El gigante de las stablecoins Circle (NYSE: CRCL) publicó los resultados financieros de la primera temporada del año fiscal 2026. Impulsada por el crecimiento de la circulación de USDC y la expansión de la actividad de transacciones on-chain, en el primer trimestre la facturación total y los ingresos por reservas alcanzaron 694 millones de dólares, un 20% interanual, aunque por debajo de las expectativas del mercado. El EBITDA ajustado llegó a 151 millones de dólares, un 24% interanual. Circle también anunció una recaudación de 222 millones de dólares en la preventa del token Arc, y avanzó en infraestructura de pagos para AI Agent; USYC también se convirtió en el mayor fondo del mundo de monetización de activos tokenizados.
Circle en la cadena pública Arc finaliza la preventa de 222 millones de dólares
Circle también anunció que el token nativo ARC de su cadena pública de finanzas institucional Arc completó una preventa de 222 millones de dólares. La valoración totalmente diluida de la red fue de 3.000 millones de dólares. Los participantes incluyeron a a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest, BlackRock, Bullish, General Catalyst, Haun Ventures, Intercontinental Exchange, IDG Capital, Janus Henderson Investors, Marshall Wace, SBI Group y Standard Chartered Ventures.
(Circle, el gigante de las stablecoins, anuncia que Arc recauda 200 millones de dólares en su token de la cadena: ¡Beilade, Scand y ARK Invest participan!)
Circle, cofundador, CEO y presidente ejecutivo Jeremy Allaire, dijo que el primer trimestre refleja que la empresa se enfrenta a una oportunidad de mercado más grande: la rápida fusión entre plataformas de IA y un sistema operativo económico, que genera una nueva pila de finanzas de red. Señaló que, con la preventa del token ARC, el impulso de la red Arc y el lanzamiento de Agent Stack, Circle está construyendo una infraestructura confiable para la economía nativa de la IA y un sistema de finanzas de red más programable.
La circulación de USDC llega a 77.000 millones de dólares; el volumen de transacciones on-chain crece 263% interanual
El indicador operativo más clave del primer trimestre sigue siendo el tamaño de USDC. El informe muestra que, al cierre del primer trimestre de 2026, la circulación de USDC llegó a 77.000 millones de dólares, un 28% interanual; la circulación promedio de USDC fue de 75.200 millones de dólares, un 39% interanual.
Lo más destacable es que el volumen de transacciones on-chain de USDC en el primer trimestre alcanzó 21,5 billones de dólares, un 263% interanual, lo que demuestra que USDC no solo amplía su tamaño en circulación, sino que también impulsa fuertemente el uso real on-chain.
Circle indicó que en el primer trimestre, la proporción de USDC dentro del volumen de transacciones de stablecoins fue del 63%. Por otra parte, el tamaño de USDC al final del periodo en la plataforma fue de 13.700 millones de dólares, un 254% interanual; el porcentaje promedio ponderado diario de USDC on Platform fue del 17,2%, lo que supone un aumento de 1.149 puntos básicos interanuales.
Esto significa que Circle no solo se beneficia del crecimiento de la circulación de USDC en cadenas externas, sino que también está llevando más actividad de USDC de regreso a su propia plataforma y red de pagos, fortaleciendo su base de ingresos por plataforma.
Los ingresos totales y los ingresos por reservas crecen 20% interanual, pero la caída de las tasas presiona el rendimiento de las reservas
En el primer trimestre, los ingresos totales y los ingresos por reservas de Circle fueron de 694 millones de dólares, frente a los 579 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, un crecimiento del 20%.
De ese total, los ingresos por reservas fueron de 653 millones de dólares, un 17% interanual. La compañía señaló que el crecimiento de los ingresos por reservas provino principalmente del aumento del 39% interanual en la circulación promedio de USDC, pero parte de la ganancia se vio compensada por la disminución de la tasa de compensación de reservas. La tasa de compensación de reservas en el primer trimestre fue del 3,5%, 66 puntos básicos menos que el año anterior.
Esto también destaca un cambio central en el modelo de negocio de Circle: el tamaño de USDC sigue creciendo, pero el entorno de tasas empieza a afectar la eficiencia de los ingresos de reservas. Cuando las tasas bajan, incluso si aumenta la circulación de stablecoins, los ingresos por reservas que genera cada USDC pueden comprimirse.
Además, los otros ingresos de Circle en el primer trimestre fueron de 42 millones de dólares, 21 millones más que en el mismo periodo del año anterior, impulsados principalmente por el crecimiento de ingresos por suscripción y servicios, así como por ingresos por transacciones. En su guidance anual, la compañía también prevé que los otros ingresos en 2026 estarán entre 150 millones y 170 millones de dólares.
Aumentan costos de distribución; RLDC Margin sube a 41%
En el primer trimestre, los costos totales de distribución, transacciones y otros fueron de 407 millones de dólares, un 17% interanual, principalmente por el aumento de pagos de distribución. Después de deducir los costos de distribución, transacciones y otros, Revenue Less Distribution Costs (RLDC) fue de 287 millones de dólares, un 24% interanual.
El RLDC Margin en el primer trimestre fue del 41%, 148 puntos básicos más que en el mismo periodo del año anterior, y también por encima del guidance anual de la compañía para 2026, que se sitúa entre 38% y 40%.
RLDC es un indicador importante para observar la capacidad de ganancias central de Circle. Aunque el negocio de USDC puede generar grandes ingresos por reservas, la compañía aún necesita pagar costos a socios de distribución. La mejora de RLDC Margin indica que, después de deducir costos de distribución y de transacciones, la proporción de ingresos que Circle retiene ha aumentado.
Utilidad neta baja 15% interanual; principal causa: mayor compensación de acciones tras el IPO e inversiones en infraestructura
Aunque los ingresos y el EBITDA ajustado siguen creciendo, el rendimiento de la utilidad neta de Circle en el primer trimestre fue más débil. La utilidad neta proveniente de operaciones continuas fue de 55 millones de dólares, un 15% menos interanual; el margen de utilidad neta fue del 8%, una caída de 324 puntos básicos.
Circle explicó que la disminución de la utilidad neta se debió principalmente al crecimiento de Revenue Less Distribution Costs, compensado por una compensación de acciones más alta, inversiones en productos, inversiones de distribución y en infraestructura operativa.
El reporte muestra que los gastos operativos en el primer trimestre fueron de 242 millones de dólares, un 76% interanual. Entre ellos, los gastos de personal fueron de 138 millones de dólares, muy por encima de los 75,62 millones de dólares del año anterior; los gastos generales y administrativos fueron de 57,26 millones de dólares, también mayores que los 30,68 millones de dólares del año anterior.
Si se excluyen conceptos como compensación de acciones, depreciación y amortización, ganancias y pérdidas por activos digitales, honorarios legales y costos relacionados con adquisiciones, el gasto operativo ajustado en el primer trimestre fue de 136 millones de dólares, un 32% interanual. Circle indicó que esto refleja que la empresa sigue aumentando la inversión en productos, distribución e infraestructura operativa.
EBITDA ajustado crece 24% interanual; el tamaño de USDC sigue siendo el motor central de crecimiento
El EBITDA ajustado de Circle en el primer trimestre fue de 151 millones de dólares, un 24% interanual; el EBITDA Margin ajustado fue del 53%, con una ligera disminución de 33 puntos básicos frente al año anterior.
En comparación trimestral, el EBITDA ajustado de Circle estuvo por debajo de los 176 millones de dólares del cuarto trimestre de 2025 y los 171 millones de dólares del tercer trimestre, pero por encima de los 122 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Esto refleja que el negocio central todavía se beneficia de la expansión de la circulación de USDC, pero que los gastos y el gasto de inversión también están aumentando al mismo tiempo.
En términos de ganancias por acción del primer trimestre, el EPS básico atribuible a accionistas comunes fue de 0,23 dólares, y el EPS diluido de 0,21 dólares.
La preventa del token Arc se convierte en el foco del reporte; Circle pasa de emisor de USDC a infraestructura de cadena pública financiera
Además de las cifras financieras tradicionales, Arc y ARC Token fueron el mayor punto destacado de los resultados financieros de este trimestre de Circle.
Circle indicó que ARC Token ya completó una preventa de 222 millones de dólares, con una valoración totalmente diluida de 3.000 millones de dólares. Al mismo tiempo, la empresa publicó el whitepaper de ARC Token, donde explica cómo los activos coordinados nativamente de Arc apoyan la gobernanza, la seguridad y la operación de la red.
La importancia estratégica de Arc radica en que Circle ya no quiere ser solo un emisor de USDC: busca tomar un control más profundo de la infraestructura de cadena pública subyacente necesaria para stablecoins, activos tokenizados, pagos, agentes de IA y aplicaciones de finanzas institucionales.
Por ello, esta recaudación de Arc no se trata solo de “Circle volvió a conseguir una ronda de dinero”, sino de que gigantes tradicionales de finanzas y gestión de activos como BlackRock, Apollo, ICE, Scand y ARK Invest están empezando a participar mediante preventa de tokens en una cadena pública de finanzas institucionales impulsada por una empresa cotizada.
Circle también mencionó explícitamente en su divulgación de riesgos que Arc y ARC Token todavía enfrentan riesgos como ejecución, mercado, operación, tecnología, ciberseguridad, gobernanza de validadores, volatilidad del precio del token e incertidumbre regulatoria legal. Esto indica que Arc sigue en una etapa temprana y que el éxito futuro dependerá del arranque de la red, la adopción por desarrolladores, el uso institucional y la estructura regulatoria.
Lanzamiento de Agent Stack: Circle apunta a pagos por agentes de IA y a economía de máquinas
Otro enfoque del negocio en el primer trimestre de Circle fue Agent Stack. La empresa dijo que está creando capacidades de plataforma para “agent-led future”, lanzando nueva infraestructura permissionless y combinándola con el producto de Nanopayments basado en Circle Gateway.
Los nuevos productos incluyen Circle CLI, Agent Wallets y Agent Marketplace, permitiendo que desarrolladores y comerciantes creen, aporten capital e impulsen la monetización de la actividad de agentes de IA, además de respaldar el uso de USDC en múltiples cadenas de bloques y protocolos de pago. Circle quiere llevar USDC desde una moneda para pagos humanos y conciliación empresarial, hacia una moneda base con la que los agentes de IA puedan ejecutar transacciones de forma autónoma, comprar servicios, acceder a API, pagar comisiones pequeñas y gestionar fondos.
Circle está ampliando los casos de uso de USDC desde “pagos de stablecoin” hacia “pagos de máquinas” y “actividades comerciales programables”.
Volumen de transacciones anualizado de CPN llega a 8.300 millones de dólares; se lanza Managed Payments
Circle también sigue expandiendo Circle Payments Network (CPN). Al 31 de marzo de 2026, usando la actividad de los últimos 30 días, el volumen de transacciones annualizado de CPN alcanzó 8.300 millones de dólares.
En abril, Circle lanzó además Managed Payments, permitiendo que instituciones financieras lancen servicios de pago con stablecoins sin gestionar directamente activos digitales. Esto es un producto clave para bancos, empresas de pagos o instituciones financieras porque reduce la barrera de entrada: muchas instituciones quieren usar la eficiencia de la liquidación con stablecoins, pero no necesariamente están dispuestas a asumir por su cuenta la carga de monederos, llaves privadas, gestión de activos on-chain y tareas de cumplimiento.
Circle también mencionó nuevos casos de uso de USDC, incluyendo que la plataforma de gestión financiera empresarial Kyriba integrará las capacidades de USDC en los sistemas de tesorería corporativa, permitiendo que los equipos financieros accedan a liquidez 24/7 dentro de los flujos de trabajo, sistemas de control y estructura de gestión existentes; Polymarket también continúa impulsando USDC como colateral central de mercado y activo de liquidación.
USYC se convierte en el mayor fondo de mercado de dinero tokenizado del mundo
Circle también subrayó el crecimiento de su plataforma de activos digitales en su reporte. Al 7 de mayo, USYC se convirtió en el mayor fondo de mercado de dinero tokenizado del mundo.
Esto es consistente con la dirección de Circle en años recientes, pasando de USDC a fondos del mercado de dinero tokenizados, gestión de activos on-chain e infraestructura de finanzas institucionales. Las stablecoins son herramientas de pago y liquidación en tiempo real, mientras que los fondos de mercado de dinero tokenizados se parecen más a productos de gestión de efectivo tipo rendimiento en cadena.
Para Circle, USDC, USYC, Arc, CPN y Agent Stack se están empaquetando como una misma gran narrativa de red financiera: un sistema operativo de finanzas de red capaz de atender simultáneamente a empresas, instituciones financieras, desarrolladores y agentes de IA.
Circle mantiene su guidance para todo el año; objetivo de CAGR a largo plazo del 40% para la circulación de USDC
Circle mantuvo esta vez su guidance previa, pero remarcó que aún no incorpora las implicaciones financieras de la preventa de ARC Token, el plan de incentivos de Arc y los flujos futuros de ingresos de Arc.
Las perspectivas de la empresa incluyen:
Mantener un CAGR del 40% para la circulación de USDC durante varios ciclos anuales
Otros ingresos de 150 a 170 millones de dólares en 2026
RLDC Margin de 38% a 40% en 2026
Gastos operativos ajustados de 570 a 585 millones de dólares en 2026
A juzgar por esta guidance, Circle sigue siendo bastante agresiva en el crecimiento a largo plazo de USDC, pero también anticipa claramente que el gasto se mantendrá en niveles altos. En la divulgación del reporte, se estima que los gastos operativos para 2026 estarán entre 950 y 1.025 millones de dólares, mientras que los gastos operativos ajustados serán de 570 a 585 millones de dólares, reflejando que la empresa aún está en una fase de grandes inversiones en productos, infraestructura, gobernanza y cumplimiento.
Mirando el reporte de Circle: los ingresos provienen de USDC; la historia, de Arc y el agente de IA
En general, el reporte del primer trimestre de Circle muestra dos líneas principales.
La primera es el negocio maduro: continúa creciendo la circulación de USDC, los ingresos por reservas, RLDC Margin, CPN y el tamaño de USDC en plataforma, demostrando que el negocio de stablecoins de Circle todavía tiene impulso de expansión. Sin embargo, la caída de tasas, el aumento de costos de distribución y los mayores gastos operativos también ponen presión sobre la utilidad neta.
La segunda es la nueva narrativa: preventa del token Arc, Agent Stack, USYC y Managed Payments, mostrando que Circle intenta transformarse desde un emisor de stablecoins hacia una empresa de infraestructura de “cadena pública de finanzas institucionales + pagos por agentes de IA + activos tokenizados”.
En el corto plazo, el núcleo de la rentabilidad de Circle sigue siendo la circulación de USDC y los ingresos por reservas; pero a mediano y largo plazo, el mercado se enfocará en algo: si Arc logra atraer a instituciones y desarrolladores, si Agent Stack puede convertirse en el punto de pago para que los agentes de IA usen USDC, y si Circle puede conservar los efectos de red de USDC después de que bancos, fintech y otros emisores de stablecoins entren al juego.
Este artículo sobre el reporte financiero Q1 de Circle con ingresos por debajo de lo esperado: la circulación de USDC llega a 77.000 millones de dólares; los aspectos más destacados en Arc y el agente de IA aparecen por primera vez en la ABMedia de noticias de cadena.
