A Alphabet está a aproximar-se do valor de mercado da Nvidia, a GOOG já subiu mais de 150% num ano — ainda vale a pena comprar?

A Alphabet (Google e a sua empresa-mãe) conseguiu, ao longo do último ano, virar o sentimento negativo do mercado sobre a alegada falta de progresso no domínio da inteligência artificial, passando a evidenciar uma posição dominante em termos de tecnologia e de aplicações no mercado. Graças ao forte crescimento dos negócios de motor de busca e de cloud, somado ao facto de os seus chips desenvolvidos internamente (TPU) estarem a ganhar a preferência do mercado, a cotação da GOOG subiu mais de 150% num ano. As entidades de análise apontam que os modelos de IA Gemini, a plataforma YouTube e a tecnologia de condução autónoma da Waymo, detidos pela Alphabet, dão à empresa maior resiliência face a oscilações do mercado. A dimensão da sua capitalização bolsista já está a aproximar-se da da gigante de chips Nvidia, refletindo a confiança dos investidores no seu ecossistema de IA diversificado. Atualmente, no Polymarkt, a convicção de que a Alphabet possa ultrapassar a Nvidia e voltar a recuperar o lugar de empresa com a maior capitalização bolsista global é cada vez maior.

A Alphabet não foi derrotada pela IA; o seu ecossistema diversificado acaba por ser o maior vencedor

Há um ano, os investidores ainda estavam a vender ações da Alphabet, porque se acreditava que o negócio central de motor de busca da empresa poderia ser atingido pela inteligência artificial. Mas, à medida que a Alphabet começou a integrar a inteligência artificial na pesquisa do Google, e que a Gemini se tornou um dos chatbots de IA mais populares, essa situação começou a mudar.

(Apresentação de resultados da Alphabet acima do esperado; a GOOG sobe 6% e atinge máximas históricas)

A Alphabet conseguiu construir um ecossistema completo de inteligência artificial que integra hardware, software e serviços de cloud. Os chips de unidade de processamento tensorial (Tensor Processing Unit, TPU), desenvolvidos internamente, estão a tornar-se uma peça-chave para atrair clientes empresariais; o CEO Sundar Pichai afirmou que esses chips vão estar prestes a ser disponibilizados aos clientes do Google Cloud para operarem em centros de dados privados. As entidades de análise preveem que a receita das infraestruturas relacionadas com as TPU vai crescer de forma significativa, passando de 3 mil milhões de dólares em 2026 para 25 mil milhões de dólares em 2027. Em contraste com o papel da Nvidia como fornecedor de um único tipo de chip, a Alphabet dispõe dos modelos de IA Gemini e do investimento na Anthropic (à medida que a Anthropic se aproxima da sua entrada em bolsa, os retornos do investimento têm vindo gradualmente a materializar-se), o que lhe confere vantagens tanto no desenvolvimento de grandes modelos de linguagem como nas infraestruturas de computação, criando uma vantagem competitiva de integração vertical.

A vantagem duradoura da Alphabet com a construção de um modelo de negócios diversificado

Os analistas de investimentos consideram que a Alphabet tem condições para desafiar a primeira posição global em valor de mercado, sobretudo devido à sua capacidade de atingir vários domínios-chave da indústria tecnológica. Para além do motor de busca Google e da plataforma YouTube, a expansão contínua da Google Cloud em conjunto com a condução autónoma da Waymo forma uma matriz de receitas sólida. Em comparação com os fornecedores de hardware que podem enfrentar riscos cíclicos caso o gasto com inteligência artificial abrande, a diversificação dos negócios da Alphabet dá-lhe uma capacidade mais robusta para resistir a riscos. Esta ampla vantagem competitiva faz com que a influência contínua da Alphabet na era da internet se traduza numa evolução de longo prazo do valor de mercado; mesmo que o crescimento de um único segmento abrande, outras áreas conseguem oferecer uma margem de segurança.

A GOOG subiu mais de 150% num ano; ainda dá para comprar?

À medida que a Alphabet integra profundamente a tecnologia de IA no seu negócio central de pesquisa, a perceção do mercado sobre as perspetivas de lucros da empresa tem-se alterado de forma significativa. De acordo com estatísticas da Bloomberg, os analistas aumentaram cerca de 19% as estimativas de lucro líquido (Net Income) da Alphabet para 2026 nos últimos um mês. Atualmente, a ação negocia a cerca de 28 vezes o rácio P/E forward, que é superior aos 21 vezes da média de 10 anos; ainda assim, no contexto de um ciclo de crescimento liderado pela IA, algumas entidades consideram que este nível de valorização continua a fazer sentido. Vale a pena notar que investidores orientados para o valor, representados pela Berkshire Hathaway, também já tinham construído uma posição no ano passado. Apesar de as previsões de subida média dos analistas para os próximos 12 meses poderem abrandar, a solidez dos fundamentos financeiros e a tendência de revisão dos lucros continuam a sustentar a sua posição de liderança no setor tecnológico.

O Polymarket aposta na hipótese de a Alphabet voltar ao 1.º lugar em valor de mercado; a probabilidade está a aumentar

Atualmente, o valor de mercado da Nvidia é de 5,2 biliões de dólares, enquanto a Alphabet está logo atrás, com 4,8 biliões de dólares. No Polymarket, a confiança de que a Alphabet possa ultrapassar a Nvidia e voltar a recuperar o lugar de empresa com a maior capitalização bolsista global está a aumentar. A probabilidade de a Alphabet retomar a condição de empresa n.º 1 em capitalização bolsista subiu de 9% no final de maio para 30% no fim de dezembro.

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