摩根士丹利比特币ETF吸收了$194M 且每日零流出

据 The Block 报道，摩根士丹利的比特币信托（MSBT）完成了其在市场上的第一个月：在整个期间内没有记录到任何一天的净赎回。这一连胜纪录在同一窗口期内无人能及，未有竞争对手的现货比特币基金达到。该 ETF 于 2026 年 4 月 8 日上线，首日实现 3060 万美元净流入，交易量约为 3400 万美元。摩根士丹利数字资产战略负责人 Amy Oldenburg 称其为该行“史上最强 ETF 首发”。Bloomberg 高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 将该次首发置于所有 ETF 上线项目的前 1%。

第一个月的表现与资金流动画像

据 SoSoValue 的数据（经 The Block 审阅），MSBT 在首月吸收了 1.94 亿美元净流入。日度净流入从前两周的高位“数千”万量级逐步回落至后续时段的“单数”百万量级，但从未跌到 0 以下。到 5 月 7 日，MSBT 录得 570 万美元流入，而黑石的 IBIT 记录为 −2720 万美元，Fidelity 的 FBTC 录得 −9760 万美元，ARKB 录得 −2660 万美元。MSBT 交易价格相较净资产价值（NAV）有 0.24% 的溢价，高于 IBIT 的 0.18% 和 FBTC 的 0.13%，这表明需求正在快于创建单位供应。

在上线后 6 个交易日内，MSBT 的累计净流入已突破 1.03 亿美元，超过 WisdomTree 的 BTCW 全部历史累计 8600 万美元。BTCW 自 2024 年 1 月开始交易。

费用定位与竞争优势

MSBT 的 0.14% 年度赞助商费用是所有美国现货比特币 ETF 中最低的，较之也下调了对手方：Grayscale 比特币迷你信托为 0.15%，Bitwise 的 BITB 为 0.20%，ARKB 为 0.21%，以及 IBIT 和 FBTC 均为 0.25%。Grayscale 的原始 GBTC 仍收取 1.50%。MSBT 与 IBIT 之间的 11 个基点差距，按机构规模投入 10 亿美元计算，相当于每年 110 万美元。

Grayscale 比特币迷你信托（MSBT 最接近的费用竞争者，费用为 0.15%）在同一窗口期内的资金流动画像更为“颠簸”：据 SoSoValue 数据显示，其至少出现过 1 天净流出日，且总体上日度净流入规模更小。尽管其持有 43 亿美元的净资产，但资金流表现更为不稳。至于费用折扣是否在推动 MSBT 的“粘性”，目前尚不清楚。

顾问渠道扩展的机会

摩根士丹利表示，MSBT 首月几乎所有的净流入都来自自我导向客户。Amy Oldenburg 在迈阿密举行的 Consensus 会议上表示：“几乎整个首周或两周的活动都是自我导向的，这意味着不是我们的顾问在卖出这个。”摩根士丹利拥有大约 1.6 万名理财顾问，管理着超过 9.3 万亿美元的客户资产，但该基金在其最初几周内并未在该行的顾问财富管理平台上提供。

一旦顾问渠道完全打开，MSBT 将获得一条其他任何比特币 ETF 发行商都无法匹敌的专有分发渠道。摩根士丹利还在通过 E*Trade 试点现货加密交易，交易费为 50 个基点，起步标的包括比特币、以太坊和 solana。

更广泛的现货比特币 ETF 市场背景

MSBT 首月的表现，正与现货比特币 ETF 需求的整体回暖同步。根据 SoSoValue 的数据，截至 5 月 8 日，这 13 只美国现货比特币基金在连续 6 周中累计吸引超过 30 亿美元净流入，这是自 2025 年夏季以来最长的单周资金净流入连涨。该品类的总净资产为 1066 亿美元，占比特币市值的 6.67%；自该品类于 2024 年 1 月上线以来，累计净流入达 593 亿美元。

Bloomberg 高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 预测，MSBT 可能在首年将管理规模（AUM）打到 50 亿美元。以其当前运行节奏，这一目标将需要顾问渠道显著加速净流入。

据 The Block 的 Bitcoin Price 页面显示，发布时比特币交易价格约为 80840 美元。