链上分析师 Axel Adler Jr. 在一篇近期发布的分析中表示，比特币从 $80,000 这一水平的反弹代表的是在此前急剧下跌后的技术性反弹，并不意味着新牛市的开始。
为何这种反弹尚不能确认牛市
根据 Adler 的分析，急剧的价格反弹属于在经历大幅抛售之后的市场常见动态，并不会自动意味着结构性趋势逆转。他特别指出现货市场中尚未出现确认的恐慌性抛售阶段——这一状况基于历史链上数据，通常会在持续性反弹之前出现。
“从低点反弹是正常的市场机制，”Adler 在其分析中表示。“在多个链上指标上都尚未确认底部时，就称之为牛市为时过早。”
尚未确认的三项链上条件
根据 Adler 的分析，在确认比特币牛市之前，以下三个具体领域必须同时匹配：
链上指标：已实现市值（realized cap）、MVRV 比率以及已花费输出获利比率（spent output profit ratio）尚未达到在历史上与可持续市场反转相关的“底部水平”读数。
可持续的现货需求：买盘压力的增加尚未表现出确认现货市场中持久需求转变所需的稳定性或广度。
供给端压力：来自长期持有者与矿工的下行卖压尚未完全消退，因而仍可能为新一轮抛售的恢复留出空间。
Adler 的分析得出结论：这类条件的缺失使得比特币当前的价格走势仍显脆弱，并可能随时发生反转。
宏观经济与外部因素
根据 Adler 的分析，链上信号并不是唯一的考量。宏观经济状况、监管进展以及机构资金流入流出仍在持续影响比特币的价格路径。Adler 指出，这些外部因素尚未在某种能够强力支撑持续上涨趋势的方式上实现一致，因此也强化了他对当前反弹的谨慎判断。
FAQ
是什么区分比特币的自然反弹与牛市信号？
根据 Axel Adler Jr. 的分析，自然反弹是指在经历急剧下跌之后出现的价格恢复，主要由短期买盘驱动，但缺乏已确认的链上底部指标、持续的现货需求或已缓解的供给端压力等结构性支撑。牛市需要多项链上指标同时达到历史上已确认的底部门槛。
Axel Adler Jr. 在评估比特币市场底部时优先关注哪些链上指标？
根据他的分析，Adler 关注已实现市值（realized cap）、MVRV 比率、已花费输出获利比率（spent output profit ratio）以及现货市场成交量。他要求多项指标在达到历史上观察到的底部读数之前，才会确认结构性趋势逆转。
为什么 Adler 会在 $80,000 这一水平认为“牛市”判断过早？
根据 Adler 的分析，仍有三项条件未得到解决：链上指标尚未达到历史底部读数、现货需求未展现出一致且广泛的强势表现，以及来自长期持有者与矿工的供给端卖压尚未完全缓解——这些因素共同表明当前反弹缺乏结构性确认。
免责声明：本页面信息可能来自第三方，不代表 Gate 的观点或意见。页面显示的内容仅供参考，不构成任何财务、投资或法律建议。Gate 对信息的准确性、完整性不作保证，对因使用本信息而产生的任何损失不承担责任。虚拟资产投资属高风险行为，价格波动剧烈，您可能损失全部投资本金。请充分了解相关风险，并根据自身财务状况和风险承受能力谨慎决策。具体内容详见
声明。
相关文章
美国比特币ETF出现3,685 BTC资金流出，今日以太坊ETF资金流出6,492 ETH
据 Lookonchain 称，今天（5 月 11 日），美国比特币现货 ETF 录得净流出 3,685 BTC，价值 2.9889 亿美元；以太坊现货 ETF 录得净流出 6,492 ETH，价值 1510 万美元。在同一时期，Solana ETF 录得净流入 70,721 SOL，价值 676 万美元。
GateNews1小时前
沉睡的比特币鲸鱼在 12 年不活跃后转移了 40.6M 美元价值的 BTC
据 Arkham 链上数据，一只休眠的比特币鲸鱼在 5 月 10 日周日美东时间下午 3:16 迁移了价值 4060 万美元的 500 BTC，此前其处于 12 年不活跃状态。这些资金从地址 1KAA8…d882j 转移至 bc1qm…hjrxy。该钱包自 2013 年 11 月 27 日起一直持有这枚比特币未变动，当时 500 BTC 的价值约为 457,070 美元，在持有期间价值增长了 89 倍。
GateNews1小时前
比特币清算阈值：在 77,259 美元处有 14910亿美元多头持仓，在 85,164 美元处有 14950亿美元空头持仓
根据 Coinglass 的数据，如果比特币跌破 77,259 美元，主要中心化交易所中多头持仓的累计清算强度将达到 14910亿美元。相反，如果 BTC 突破 85,164 美元，空头持仓的累计清算强度将达到 14950亿美元。
GateNews2小时前
比特币维持在 $81K 之上，伊朗拒绝美国和平框架之际，布伦特原油飙升至超过 104 美元
据 The Block 称，周一比特币交易价格在 81,000 美元以上，盘中曾短暂突破 82,000 美元，并维持了超过 11% 的月度涨幅。市场方向主要受地缘不确定性而非基本面驱动。伊朗拒绝了特朗普政府的和平框架；同时，因霍尔木兹海峡供给担忧，布伦特原油在早盘一度飙升至 104 美元以上。 一头携带约每笔 10 亿美元的比特币和以太坊的鲸鱼在整个本周向 ETH 大量抛售，导致以太坊相较于比特币表现不佳。ETH 交易价格约为 2,335 美元，过去一个月上涨 4.5%，而比特币的涨幅为两位数。根据 CoinShares 的数据，数字资产投资产品上周吸引了 8.579 亿美元，连续第六周录得净流入，其中由比特币领涨。
GateNews2小时前
比特币矿工 LM Funding America 在 4 月出售 13.5 BTC，持仓降至 334
根据其 4 月未经审计的运营报告，纳斯达克上市的比特币矿企 LM Funding America（LMFA）在当月出售了 13.5 BTC，截至 4 月 30 日其比特币持仓降至 334。该公司在 4 月挖出 9.4 BTC，并以当月平均价格约 75,800 美元/每 BTC 估值其全部比特币储备约 2530 万美元。换算为每股比特币资产 1.18 美元，显著高于该股票 0.24 美元的收盘价。
GateNews3小时前
BNY 在阿布扎比推出机构数字资产托管服务，支持比特币和以太坊
据 ChainCatcher 称，BNY Mellon 宣布在阿布扎比全球市场（ADGM）推出合规的机构级数字资产托管服务。初始业务将支持比特币和以太坊的托管，并计划扩展至稳定币、代币化现实世界资产（RWA）以及其他受监管的数字金融产品。该服务需要最终协议确认以及监管批准。
GateNews3小时前
