摩根士丹利比特幣 ETF 吸收了 $194M ，且每日沒有資金流出

摩根士丹利的比特幣信託（MSBT）在市場完成首月後，連續未曾出現單日淨贖回的紀錄，這項走勢在同一期間沒有任何競爭對手的現貨比特幣基金能匹敵，根據 The Block。該 ETF 於 2026 年 4 月 8 日推出，首日淨流入 3060 萬美元，交易量約 3400 萬美元，摩根士丹利的數位資產策略主管 Amy Oldenburg 將其稱為該行史上最強 ETF 首發。彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 將此次亮相評為所有 ETF 上市中前 1%。

首月表現與資金流向概況

根據 The Block 引用的 SoSoValue 數據，MSBT 首月吸收 1.94 億美元淨流入，日度流入自前兩週的高「十幾」百萬美元逐步降溫，至後續時段落在單一個位數百萬美元，但從未跌破零。5 月 7 日，MSBT 轉為錄得 570 萬美元流入，而貝萊德的 IBIT 則為 −2700 萬美元，Fidelity 的 FBTC 記錄為 −9800 萬美元，ARKB 為 −2600 萬美元。MSBT 交易價格相對於淨資產價值（NAV）溢價 0.24%，高於 IBIT 的 0.18% 與 FBTC 的 0.13%，顯示需求正在超越創建單位供給。

自上市後六個交易日內，MSBT 累計淨流入已突破 1.03 億美元，超過 WisdomTree 的 BTCW 的 8600 萬美元（該基金自 2024 年 1 月起已在交易）。

費率設定與競爭優勢

MSBT 的 0.14% 年度發起人費率是所有美國現貨比特幣 ETF 中最低者，並壓低了 Grayscale 比特幣迷你信託的 0.15%、Bitwise 的 BITB 的 0.20%、ARKB 的 0.21%，以及 IBIT 與 FBTC 的 0.25%。Grayscale 原本的 GBTC 仍收取 1.50%。MSBT 與 IBIT 之間的 11 個基點差距，換算為機構層級每投入 10 億美元所需的年度差額為 110 萬美元。

Grayscale 比特幣迷你信託（MSBT 最接近的費率競爭者，費率 0.15%）在同一期間的資金流向較為「忽高忽低」，期間至少出現過一天淨流出，且日度淨流入通常更小；儘管該基金持有 43 億美元淨資產，根據 SoSoValue 數據。費率折扣是否在驅動 MSBT 的黏著度仍不清楚。

顧問通路擴張的機會

根據摩根士丹利，MSBT 首月近乎所有淨流入都來自自我導向型客戶。Amy Oldenburg 在邁阿密舉行的 Consensus 會議上表示：「幾乎所有那一週或兩週的活動都是自我導向的，意思是並非我們的顧問在出售這些。」摩根士丹利約有 16,000 名理財顧問，管理超過 9.3 兆美元的客戶資產，但在該基金上市的最初幾週期間，該基金尚未在該行的顧問型財富管理平台上提供。

一旦顧問通路完全打開，MSBT 將獲得其他任何比特幣 ETF 發行商都無法比擬的專屬配銷管道。摩根士丹利也正在以每筆 50 個基點的交易費率，於 E*Trade 試點現貨加密貨幣交易，起步標的包括比特幣、以太幣與 Solana。

更廣泛的現貨比特幣 ETF 市場脈絡

MSBT 的首月正好與現貨比特幣 ETF 需求的更大幅度復甦同步。根據 SoSoValue，截至 5 月 8 日止，13 檔美國現貨比特幣 ETF 在連續六週內吸引超過 30 億美元淨流入；這也是自 2025 年夏季以來最長的每週資金流入連續紀錄。該品類的總淨資產為 1066 億美元，相當於比特幣市值的 6.67%；自該品類於 2024 年 1 月推出以來，累計淨流入為 593 億美元。

彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 預估，MSBT 可能在首年內達到 50 億美元管理資產（AUM）。以其目前的運行速度來看，該目標需要顧問通路在流入上明顯加速。

在本文發布時，比特幣價格約為 80,840 美元，根據 The Block 的比特幣價格頁面。