Raoul Pal nói rằng một “siêu chu kỳ” Bitcoin có vẻ khả dĩ hơn bao giờ hết vào năm 2026

Chiến lược gia vĩ mô Raoul Pal nói rằng xác suất xảy ra “siêu chu kỳ” đối với bitcoin đã tăng đáng kể, khi ông nêu áp lực tiền tệ hóa nợ, một làn sóng bùng nổ chi tiêu vốn toàn cầu mang tính lịch sử và các thay đổi mang tính cấu trúc trong cách các chính phủ quản lý nợ công.

• Những ý chính:
• • Raoul Pal cho rằng khả năng siêu chu kỳ tăng lên nhờ tiền tệ hóa nợ và đợt bùng nổ capex lớn nhất trong lịch sử.
• • Tương quan 90% của Bitcoin với M2 toàn cầu cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể nếu thanh khoản mở rộng như Pal kỳ vọng.
• • Mục tiêu giá của Pal là 450.000 USD cho mỗi BTC phụ thuộc vào việc các ngân hàng trung ương bơm thanh khoản trước cuối năm 2026.

Điều gì đang thúc đẩy luận điểm siêu chu kỳ của Pal?

Raoul Pal, người sáng lập Real Vision và là một trong những tiếng nói vĩ mô được theo dõi sát sao nhất trong crypto, đã đăng trên X vào Chủ nhật rằng ông thấy “xác suất tăng lên” thị trường đang bước vào một siêu chu kỳ—một chu kỳ được duy trì và là một đợt tăng kéo dài nhiều năm, khác biệt hoàn toàn so với trước đây. Động lực, theo ông, không phải đợt halving bitcoin hay tâm lý nhà đầu tư cá nhân, mà là cơ chế mang tính cấu trúc của thị trường nợ toàn cầu.

Image source: X Theo Pal, các chính phủ ngày càng dựa nhiều hơn vào việc phát hành tín phiếu ngắn hạn để quản lý gánh nợ, từ đó làm giảm tính chu kỳ của các “cửa sổ” gia hạn nợ truyền thống. Khi các tín phiếu này đến hạn, các ngân hàng trung ương về hiệu quả buộc phải bơm thanh khoản vào hệ thống để tránh căng thẳng mang tính hệ thống. Thanh khoản đó, về mặt lịch sử, chảy vào các tài sản rủi ro, và bitcoin đang dẫn đầu.

“Cứ mỗi bốn năm, nợ toàn cầu lại được cơ cấu lại, và các ngân hàng trung ương buộc phải bơm thanh khoản để tránh sụp đổ mang tính hệ thống,” Pal trước đó đã giải thích. Chu kỳ này, mà ông đã kéo dài từ bốn lên năm năm, giờ đây dường như đang khớp với đợt bùng nổ chi tiêu vốn (capex) lớn nhất trong lịch sử hiện đại.

Vì sao Pal tin rằng chu kỳ này có thể khác

Hạ tầng, trí tuệ nhân tạo và các khoản đầu tư cho chuyển dịch năng lượng, Pal nói, đang tiếp thêm nhiên liệu cho “ngọn lửa” vĩ mô, nhanh chóng. Hơn nữa, ông cũng nhiều lần cho rằng giá bitcoin có tương quan 90% với nguồn cung tiền M2 toàn cầu, nghĩa là khi “máy in tiền” hoạt động, bitcoin thường chạy mạnh hơn.

Tại sự kiện Sui Basecamp gần đây, ông đưa ra mục tiêu giá 450.000 USD cho bitcoin nếu luận điểm siêu chu kỳ được hiện thực hóa, dù ông liên tục diễn đạt các kịch bản này theo hướng xác suất chứ không phải chắc chắn.

Hiện tại, bitcoin đang giao dịch quanh mức 81.000 USD, giảm so với đỉnh năm 2025 trên 124.000 USD nhưng vẫn giữ vững thoải mái trên mốc 80.000 USD. Lập luận siêu chu kỳ của Pal, nếu đúng, sẽ ngụ ý rằng mức giá hiện tại là cơ hội để mua vào thay vì đỉnh của một chu kỳ.

Bối cảnh vĩ mô rộng hơn củng cố cho quan điểm của ông. Các khoản thanh toán lãi suất của Mỹ cho nợ quốc gia đã tăng lên mức chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ, và Cục Dự trữ Liên bang đang chịu áp lực ngày càng lớn để nới lỏng điều kiện tài chính. Trong khi đó, các chỉ báo thanh khoản toàn cầu mà các nhà phân tích theo dõi cho thấy M2 đang mở rộng trở lại, phù hợp với các giai đoạn bùng nổ bull của bitcoin trước đây.

Bitcoin.com News trước đó đã đưa tin về quan điểm của Pal rằng crypto hiện đóng vai trò chỉ báo sớm cho căng thẳng tài khóa của Mỹ—một luận điểm đang ngày càng được chú ý khi các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng nắm giữ tài sản số trong bảng cân đối kế toán của họ.

Liệu siêu chu kỳ của Pal có thực sự xảy ra hay không vẫn còn phải chờ xem. Nhưng với động lực nợ công đang siết chặt hơn, capex đạt mức kỷ lục và các chu kỳ thanh khoản đang khớp với nhau, lập luận này đang trở nên thuyết phục hơn ngay cả với các nhà hoài nghi.