O ETF de Bitcoin da Morgan Stanley absorve $194M , sem saídas diárias

O Morgan Stanley’s Bitcoin Trust (MSBT) completou o seu primeiro mês no mercado sem registar um único dia de resgates líquidos, uma sequência que nenhum fundo rival de bitcoin spot conseguiu igualar na mesma janela, segundo a The Block. O ETF foi lançado a 8 de abril de 2026, com 30,6 milhões de dólares em entradas líquidas e cerca de 34 milhões de dólares em volume de negociação no primeiro dia, assinalando o que a responsável do banco pela estratégia de ativos digitais, Amy Oldenburg, descreveu como o “debut” de ETF mais forte de sempre do banco. A Bloomberg Senior ETF Analyst Eric Balchunas colocou o lançamento no top 1% de todas as entradas de ETF.

Desempenho no Primeiro Mês e Perfil de Fluxos

O MSBT absorveu 194 milhões de dólares em entradas líquidas ao longo do seu primeiro mês, com as entradas diárias a abrandarem de dezenas altas de milhões de dólares nas primeiras duas semanas para valores na casa dos dígitos unitários em sessões posteriores, mas sem nunca cair abaixo de zero, de acordo com dados da SoSoValue analisados pela The Block. A 7 de maio, o MSBT registou 5,7 milhões de dólares em entradas, enquanto o IBIT da BlackRock registou −27,2 milhões de dólares, o FBTC da Fidelity registou −97,6 milhões de dólares e o ARKB apresentou −26,6 milhões de dólares. O MSBT estava a ser negociado com um prémio de 0,24% em relação ao valor patrimonial líquido (NAV), acima dos 0,18% do IBIT e dos 0,13% do FBTC, sugerindo que a procura estava a ultrapassar a oferta de unidades de criação.

Dentro de seis dias de negociação após o lançamento, o MSBT já tinha ultrapassado 103 milhões de dólares em entradas líquidas totais, superando o total acumulado histórico de 86 milhões de dólares do WisdomTree BTCW, um fundo que está a negociar desde janeiro de 2024.

Posicionamento de Taxas e Vantagem Competitiva

A taxa anual de patrocinador de 0,14% do MSBT é a mais baixa entre todos os ETFs de bitcoin spot dos EUA, ficando abaixo do Grayscale Bitcoin Mini Trust a 0,15%, do BITB da Bitwise a 0,20%, do ARKB a 0,21%, e de ambos IBIT e FBTC a 0,25%. O GBTC original da Grayscale continua a cobrar 1,50%. A diferença de 11 pontos-base entre o MSBT e o IBIT equivale a 1,1 milhão de dólares por ano por 1 mil milhões de dólares investidos a escala institucional.

O Grayscale Bitcoin Mini Trust, o concorrente mais próximo em termos de taxas do MSBT (0,15%), viu um perfil de fluxos mais irregular na mesma janela, registando pelo menos um dia de saídas e, em geral, entradas diárias mais pequenas, apesar de deter 4,3 mil milhões de dólares em ativos líquidos, de acordo com dados da SoSoValue. Se o desconto nas taxas está a impulsionar a maior “adesão” do MSBT é incerto.

Oportunidade de Expansão do Canal de Consultores

Quase todas as entradas do MSBT no primeiro mês vieram de clientes auto-direcionados, segundo a Morgan Stanley. Amy Oldenburg declarou na conferência Consensus, em Miami: “Quase toda essa primeira semana ou duas de atividade foi auto-direcionada, o que significa que não foram os nossos assessores a vender este produto.” A Morgan Stanley opera cerca de 16.000 consultores financeiros a gerir mais de 9,3 biliões de dólares em ativos dos clientes, mas o fundo não esteve disponível na plataforma de gestão de riqueza do banco durante as primeiras semanas.

Quando o canal de consultores for totalmente aberto, o MSBT ganharia uma via de distribuição proprietária que nenhum outro emitente de ETF de bitcoin consegue igualar. A Morgan Stanley está também a pilotar negociação spot de cripto na E*Trade com uma taxa de transação de 50 pontos-base, começando com bitcoin, ether e solana.

Enquadramento do Mercado Alargado de ETFs de Bitcoin Spot

O primeiro mês do MSBT coincidiu com uma recuperação mais ampla na procura por ETFs de bitcoin spot. Os 13 fundos de bitcoin spot dos EUA atraíram mais de 3 mil milhões de dólares em entradas líquidas ao longo de seis semanas consecutivas até 8 de maio, a maior sequência de entradas semanais desde o verão de 2025, segundo a SoSoValue. Os ativos líquidos totais na categoria situavam-se em 106,6 mil milhões de dólares, o que representa 6,67% da capitalização bolsista do Bitcoin, com entradas líquidas acumuladas de 59,3 mil milhões de dólares desde o lançamento da categoria em janeiro de 2024.

A Bloomberg Senior ETF Analyst Eric Balchunas projetou que o MSBT poderia atingir 5 mil milhões de dólares em ativos sob gestão dentro do seu primeiro ano. Com a taxa de crescimento atual, esse objetivo exigiria que o canal de consultores acelerasse significativamente as entradas.

No momento da publicação, o Bitcoin estava a ser negociado a cerca de 80.840 dólares, segundo a página de Bitcoin Price da The Block.