MetaPlanet面临的严峻现实。虽然是一家通过持有比特币跻身全球前三的日本企业，但正被弱势市场的浪潮吞没。

在上周的Bitcoin 2026会议上，迈克尔·塞勒受到压倒性的关注，而MetaPlanet也以华丽的营销展现了存在感。同公司自2024年4月启动比特币战略以来，即使在市场低迷期也采取逆势操作持续加码，目前持有40,177BTC。总取得金额约为41.8亿美元；按1BTC计算的平均取得价约为104,106美元。

公司也设定了雄心勃勃的目标。计划到2026年底持有10万BTC，到2027年底持有21万BTC（相当于全球供给量的1%）。上周还发行了80亿日元的无息普通债券，并宣布将全部资金用于购买比特币。

然而现实却十分严峻。以4月29日为准，MetaPlanet的比特币储备金约已出现4.9亿美元的未实现亏损。与此同时，股价也较去年最高点下跌了83.5%。目前市值已降至约28亿美元，甚至低于其持有比特币的价值。MetaPlanet股价的下跌，说明市场正在如何评估这家公司的战略。

MetaPlanet试图打造的是三层收益引擎。它通过长期储备金、动态担保和现金流策略，力求实现可持续增长。实际上，2025财年的销售额同比增长738.3%，营业利润增长1,694.5%，数据表现良好。

但新的考验也正在逼近。日本交易所集团提出一项方案：将持有超过总资产50%的加密资产的企业从TOPIX等主要指数中剔除。MetaPlanet原本预计将在2026年10月的指数再编中被纳入，但如果这一规则得以实施，可能会失去被动资金流入的机会。

因MetaPlanet股价下跌，公司正试图摆脱单纯的币种囤积战略。公司正在推进多元化业务，包括对比特币金融基础设施进行投资、发行MetaPlanet卡，以及在SphereDome开展大规模广告投放等。预计2026年的销售与管理费用将达到约2,900万美元。

对于这些品牌投资，也存在批评。部分投资者认为，应该把用于广告的资金转而用于购买比特币。确实，如果仅依赖比特币购买，那么作为DAT企业的价值会有其上限。所需的不仅是资产负债表上的数字，更包括可持续的盈利模式以及市场认知度。目前比特币价格在81,000美元台附近波动，未来价格变动将如何影响MetaPlanet的战略，值得密切关注。