我剛剛意識到一件有趣的事情，關於 Naval Ravikant 實際上在 AngelList 的新 USVC 基金中做了什麼。大多數人將它視為一個面向散戶投資者的又一個風險投資產品，但真正的故事要精彩得多。

Naval 的過往成績說明了一切。我們談論的是一個曾經投資 Uber、Twitter 和 Notion——這些公司最終重塑整個行業的人。Notion 從初創到潛在 IPO 的旅程，是私募市場在公開市場投資之前創造價值的完美範例。現在，從 2026 年 4 月起，他擔任 USVC 投資委員會主席，基本上是在試圖讓更多人平等獲得這樣的機會。

事情的實際情況是：AngelList 正在打包一些曾經只對超富有和機構投資者開放的東西——早期接觸未上市成長型公司的機會。數據非常驚人。1980 年，公司在 6 年的中位數時期上市。今天？已經是 13 年了。這額外的七年，就是價值真正被創造的時間，而普通投資者完全被排除在外。USVC 想要改變這一點。

基金的投資組合告訴你他們的野心。截止到 2026 年 3 月 31 日，他們已經投入了 44% 的資金，投資於像 xAI、Anthropic、OpenAI 和 Vercel 這樣的公司。這些不是理論上的投資——它們是你在科技新聞中看到的公司，但現在散戶投資者可以在公司上市前實際獲得曝光。入場門檻只有 500 美元，甚至支持每月自動投資。這是一個巧妙的包裝。

但真正的重點是：你實際上並不是直接持有這些公司的股份。你購買的是基金單位，這意味著你通過風投工具和特殊目的公司（SPV）獲得間接曝光。費用也相當高——目前在豁免後年費為 2.5%。而流動性呢？每季度回購，限制在淨資產的 5%。這不是你可以隨時拋售的股票。它更接近傳統風險投資基金的鎖定結構，只是稍微靈活一些。

Web3 社群正在關注，因為 Naval 和 AngelList 多年來一直真誠投入加密貨幣。Naval 自 2017 年起就看多加密貨幣，AngelList 現在通過像 CoinList 這樣的合作伙伴提供專門的加密解決方案。同時，加密交易所也在推出自己的 Pre-IPO 產品，但大多數更重視速度和流動性，而非 Naval 更受監管、較慢的方式。

這是一個令人著迷的時刻。你有兩個世界——傳統風險投資和 Web3——都在追逐同一個故事：如果優秀的公司能長時間保持私有，普通人怎麼在 IPO 前進入？Naval 的名字打開了大門，AngelList 的網絡讓未上市公司更接近公眾，但根本的限制並沒有真正消失。你仍然面對流動性不足、高昂的費用和長時間的持有期。只不過，門已經比以前稍微打開了一點。