Xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất đến năm 2026 tăng vọt, đồng đô la Mỹ có thể duy trì mức 98 trong bao lâu nữa

Thông tin từ Ứng dụng Tài chính Huitong—— Thứ Hai ngày 11 tháng 5, chỉ số USD châu Âu sáng sớm giao dịch quanh mức 98, giảm rõ rệt so với đỉnh cao tháng 4. Cùng với tình hình Trung Đông tiếp tục đẩy giá năng lượng tăng, dữ liệu việc làm tháng 4 của Mỹ vượt dự kiến mạnh mẽ, thị trường lại kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất muộn hơn. Nhiều báo cáo mới nhất từ các ngân hàng đầu tư quốc tế cho thấy, số lần giảm lãi suất dự kiến năm 2026 đã bị điều chỉnh giảm mạnh hoặc thậm chí đẩy sang năm 2027, các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ sức hỗ trợ của lạm phát dai dẳng và tính bền bỉ của thị trường lao động đối với chỉ số USD.

Xu hướng gần đây của chỉ số USD và đặc điểm kỹ thuật

Biểu đồ ngày của chỉ số USD cho thấy, tháng 4 từng chạm mức cao trên 100.6, sau đó đi vào kênh dao động giảm. Đường trung tâm của Bollinger Bands nằm tại 98.5041, trên là 99.5024, dưới là 97.5058, giá hiện đã gần sát biên dưới, cho thấy phạm vi dao động ngắn hạn thu hẹp. Chỉ số MACD DIFF là -0.2331, DEA là -0.1985, cột MACD là -0.0692, tiếp tục nằm dưới trục zero và cột xanh kéo dài, động lượng yếu hơn.

Giá đã tạm thời bật lên tới 99.0920, rồi bị cản lại giảm xuống mức thấp 97.6229, từ đầu tháng 5 dao động trong khoảng 97.50-98.50. Về mặt kỹ thuật, ngưỡng 98 trở thành mức hỗ trợ tâm lý quan trọng, nếu giữ vững có thể thử nghiệm lại đường trung tâm; ngược lại, phá xuống dưới 97.5058 thì khả năng giảm sâu hơn sẽ mở rộng. Các nhà giao dịch chú ý đến hướng phá vỡ sau khi Bollinger Bands co lại, cũng như xem MACD có xuất hiện tín hiệu phân kỳ hay không.

Các ngân hàng đầu tư chính hạ dự báo giảm lãi suất của Fed năm 2026

Ngân hàng Mỹ toàn cầu và Goldman Sachs là hai tổ chức điều chỉnh dự báo gần đây nhất. Trong báo cáo ngày 8 tháng 5, Ngân hàng Mỹ toàn cầu đã hoàn toàn loại bỏ dự báo giảm lãi suất của Fed năm 2026, chuyển sang dự kiến giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 7 và tháng 9 năm 2027. Goldman Sachs thì hoãn thời điểm giảm lần đầu từ tháng 9 năm 2026 sang tháng 12, sau đó giảm thêm một lần nữa vào tháng 3 năm 2027.

Hai tổ chức đều chỉ ra, giá năng lượng cao kéo dài khiến PCE lõi tăng trưởng quanh mức 3% so với cùng kỳ, cao hơn nhiều mục tiêu 2%, cộng thêm thị trường lao động chưa yếu đi đủ, khiến Fed khó có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng trong năm 2026. Các ngân hàng khác cũng có dự báo phân hóa, một số cho rằng năm 2026 có thể không giảm lãi suất, ít nhất là dự báo hạn chế nới lỏng, nhưng xu hướng chung là trì hoãn chứ không đẩy nhanh.

Các điều chỉnh này phản ánh rõ ràng việc thị trường định giá cho kịch bản lãi suất cao hơn và kéo dài hơn.

Triển vọng chính sách tiền tệ dưới áp lực lạm phát và việc làm mạnh mẽ

Việc làm phi nông nghiệp tháng 4 tăng thêm 115 nghìn, vượt xa dự kiến của thị trường, tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở 4.3%, tiền lương tiếp tục tăng, cho thấy thị trường lao động bền bỉ hơn mong đợi. Cuộc họp của Fed ngày 29 tháng 4 với số phiếu 8-4 đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3.50%-3.75%. Về lạm phát, chi phí năng lượng truyền dẫn khiến PCE tháng 3 duy trì ở mức cao, số liệu lõi gần 3%.

Chủ tịch Fed sắp nhậm chức Waller có xu hướng thích lãi suất thấp hơn trong dự kiến của thị trường, nhưng nhiều ngân hàng đầu tư đều nhấn mạnh, dữ liệu hiện tại không hỗ trợ hành động ngay lập tức. Các nhà giao dịch chú ý đến việc các quan chức Fed liên tục nhấn mạnh dựa vào dữ liệu, bất kỳ việc giảm lãi suất nào cũng cần có tín hiệu lạm phát tiếp tục giảm và thị trường lao động rõ ràng hạ nhiệt. Hiện tại, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất trong năm vẫn chiếm ưu thế.

Ảnh hưởng của giá năng lượng tăng và các yếu tố địa chính trị đối với chỉ số USD

Tình hình Trung Đông đã kéo dài 10 tuần, giá năng lượng tăng rõ rệt, trực tiếp đẩy chi phí nhập khẩu của Mỹ và kỳ vọng lạm phát chung lên cao. Giá dầu tăng không chỉ ảnh hưởng đến thành phần PCE, mà còn truyền qua chuỗi cung ứng đến lạm phát lõi, khiến Fed duy trì chính sách thận trọng. USD với vai trò dự trữ tiền tệ, trong môi trường lãi suất cao vẫn duy trì lợi thế chênh lệch tương đối, dù giá gần đây có giảm, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn chưa hoàn toàn mất đi.

Các nhà giao dịch liên tục theo dõi các dữ liệu việc làm, CPI và các diễn biến địa chính trị, những biến số này sẽ quyết định xem chỉ số USD có thể phá vỡ vùng dao động quanh 98 hay không, cũng như phạm vi dao động tiếp theo sẽ như thế nào.

Các câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao các ngân hàng đầu tư lại đồng loạt hoãn dự báo giảm lãi suất của Fed năm 2026?

Trả lời: Nguyên nhân chính là giá năng lượng cao khiến lạm phát dai dẳng, dự báo PCE lõi cả năm duy trì gần 3%, cao hơn nhiều mục tiêu 2%; đồng thời, dữ liệu việc làm tháng 4 vượt dự kiến mạnh mẽ, tỷ lệ thất nghiệp ổn định 4.3%, thị trường lao động chưa yếu đi đủ. Các ngân hàng cho rằng cần chờ đợi sự giảm giá dầu, dữ liệu lạm phát hàng tháng rõ ràng đi xuống và thị trường lao động hạ nhiệt thêm mới có thể bắt đầu giảm lãi suất, do đó dự báo lần đầu sẽ hoãn đến cuối 2026 hoặc năm 2027.

Câu hỏi 2: Việc Waller sắp trở thành Chủ tịch Fed sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chính sách?

Trả lời: Phân tích cho rằng Waller thiên về xu hướng lãi suất thấp hơn, nhưng dữ liệu hiện tại rõ ràng không hỗ trợ hành động ngay lập tức. Các ngân hàng nhấn mạnh, chính sách vẫn sẽ dựa nhiều vào dữ liệu, chỉ khi lạm phát tiếp tục gần mục tiêu và thị trường lao động rõ ràng hạ nhiệt thì mới có thể nới lỏng, do đó trong ngắn hạn, lý luận duy trì lãi suất cao của USD vẫn có khả năng tiếp tục.