Занурюючись у останні кроки Леопольда Ашенбреннера, чесно кажучи, логіка його паливної стратегії при зміні портфеля здається досить геніальною, коли її простежити.

Отже, цей 24-річний фонд лише за шість місяців досяг $5,5 млрд (почав 2024 з $255 млн, досяг $2B , і тепер це). Більшість людей все ще зациклені на тому, що він повністю вийшов з Nvidia — продав опціони $300M , викинув Broadcom, TSMC, Micron. Всі питають: «Чому він залишив чіпи?» Але його логіка досить проста: наприкінці 2025 — на початку 2026 року, вартість GPU вже була повністю закладена в ринок. Реальна вузька місце змістилася.

Ось де стає цікаво. Він дивився на фактичне обмеження, яке зараз стоїть перед лабораторіями штучного інтелекту: не GPU, а енергія. Існуюча мережа була буквально розроблена для людей, а не для дата-центрів, що виконують масивні тренувальні навантаження. Тому замість гонитви за насиченими чіповими компаніями, він різко переключився на інфраструктуру.

Його найбільша ставка? Bloom Energy. 20% всього портфеля — приблизно $855 млн. Вони виробляють оксидні паливні елементи, які перетворюють природний газ безпосередньо в корисну електроенергію на місці. Ніякої залежності від мережі. Просто встановлюєш поруч із дата-центром. Їхній беклог досяг $20 млрд, дохід зріс на 34% у 2025, вони прогнозують 40% зростання у 2026. Попит повністю випереджає пропозицію. Він фактично знайшов те, що може стати Nvidia у енергетичному секторі.

Але тут є ще більше щодо логіки палива. Він також інвестував у CoreWeave ($300M додано, загальна експозиція близько $800M зараз) — вони займаються фактичним розгортанням GPU, енергетичною інфраструктурою, охолодженням, всім операційним стеком. Потім він почав купувати компанії з майнінгу біткоїнів. Звучить випадково, поки не зрозумієш: ці компанії вже мають землю, дозволи на енергію, права доступу до мережі. Отримання цих ліцензій зазвичай займає місяці або роки. Він фактично зробив швидкий хід, позбавившись криптооперацій і перепрофілювавши інфраструктуру для дата-центрів AI. Це як взяти бар, що вже має ліцензію на алкоголь, замість чекати роками на схвалення.

Він навіть коротко продав Infosys. Їхня модель — дешевий офшорний арбітраж робочої сили. З появою моделей рівня Claude Code і GPT-5, що виконують складну IT-роботу, ця історія руйнується. Він ставить проти цілої бізнес-моделі.

Основна ідея? Він перейшов від софту і чіпів до атомів — виробництва, нерухомості, енергетики, дозволів. Того, що AI не може побудувати. Подивіться, що обіцяли Google, Amazon і Nvidia: $650B у капіталовкладеннях. Енергія — єдине ресурс, якого ніколи не буває достатньо. Саме там приховані справжні прибутки.

Це варто спостерігати, як це розгортатиметься. Його історія успіху у виявленні вузьких місць до того, як ринок їх закладе, досить переконлива.