#Gate广场五月交易分享

‍# Криптовалютные майнинговые компании ускоряют развитие AIDC
Hut 8 заключила 15-летний договор аренды дата-центра на сумму 9,8 миллиарда долларов, IREN подписала контракт на 3,4 миллиарда долларов с NVIDIA на облачные AI-услуги и стратегическое сотрудничество на 5 ГВт, несколько майнинговых компаний одновременно переключаются на услуги по вычислительным мощностям для AI — за этим не стоит просто «коллективная смена работы»:

一、Когда майнинг становится менее выгодным, чем «продажа электроэнергии»: логика перехода майнинговых компаний к AI

В 2026 году в мире биткоин-майнинга разыгрывается современная «бегство с майнинга». Раньше майнеры, зарабатывавшие на добыче монет, теперь складывают оборудование в склады и превращаются в «владельцев электросетей» для гигантов AI. Всё это вызвано тем, что майнинг биткоинов полностью стал убыточным — текущая стоимость добычи одного биткоина около 87 тысяч долларов, а цена колеблется около 70 тысяч, что означает убыток в 17 тысяч долларов на монету, — это можно назвать «выкопать одну — потерять машину».

Более того, майнинговые компании сталкиваются с «ловушкой вычислительной мощности» биткоина: при падении цены монеты майнеры не рискуют выключать оборудование, чтобы не потерять долю в сети; но продолжать майнить — значит постоянно тратить деньги. Этот «загнанный в угол» сценарий совпадает с «супер-пиком» спроса на вычислительные мощности для AI. С ростом потребности в обучении и выводе больших моделей, глобальный дефицит AI-вычислительных мощностей к 2028 году достигнет 44 ГВт, а инфраструктура электросетей — главный узкий место: строительство новых дата-центров занимает 5 лет, а модернизация майнинговых площадок — всего 18-24 месяца.

Майнинговые компании внезапно обнаружили, что накопленные за годы запасы электроэнергии, земли и систем охлаждения стали «жареным пирогом» в эпоху AI. Как шутит один из майнеров: «Раньше мы были «угольными боссами» по добыче монет, а теперь — «арендодателями» в AI-среде, зарабатывающими на продаже электроэнергии».

二、Насколько безумна трансформация? От «продажи монет для выживания» к «многим заказам на AI»

В этой волне трансформации майнинговые компании действуют всё более агрессивно. Core Scientific продала 1900 биткоинов и получила 175 миллионов долларов, после чего подписала 12-летний контракт на 10,2 миллиарда долларов с CoreWeave на облачные AI-услуги; Hut 8 полностью сдала в аренду свой дата-центр в Луизиане Google, заключив контракт на 7 миллиардов долларов, что фактически превратило майнинг в побочный бизнес; а IREN вообще приостановила расширение майнинга, вложила деньги в 4200 видеокарт NVIDIA, и за год цена их акций выросла на 600%, превратившись в «акцию с концепцией AI».

Эти майнинговые компании уверены в своих позициях благодаря «большой прибыли» от AI-бизнеса: доход с каждого мегаватта в облаке AI в три раза превышает доход от майнинга, а операционная рентабельность достигает 80-90%. Например, валовая маржа AI-облачных услуг IREN составляет 86%, что по сравнению с убыточным майнингом — «от ада до рая». Даже обычно консервативная компания Bit Deer тихо модернизировала часть своих майнинговых площадок под AI-центры, называя это «возможностью атаковать или защищаться», на самом деле — чтобы не упустить шанс на этот вычислительный бум.

Капитализация рынка тоже подтверждает тренд: в 2025 году средний рост акций майнинговых компаний составит 300-400%, значительно опередив рост биткоина на 10%. Инвесторы теперь обсуждают майнинговые компании, говоря о «контрактах на AI-вычисления» и «запасах электроэнергии», а упоминание «добычи монет» вызывает у них стеснение — все уже понимают, что это не главное.

三、«Камни» на пути трансформации: не все майнинговые компании смогут стать «арендодателями AI»

Однако за этой трансформационной лихорадкой скрываются и опасности. Во-первых, технологические барьеры: ASIC-чипы для биткоина и GPU для AI несовместимы, модернизация майнинговых площадок требует полной перепланировки электросетей и систем охлаждения — это как «преобразовать угольную шахту в высокотехнологичный завод», и стоит это недешево. Малые и средние майнинговые компании не смогут позволить себе купить GPU или даже начать модернизацию, и вынуждены наблюдать, как крупные компании «забирают все».

Во-вторых, клиентские ресурсы: крупные AI-компании выбирают партнеров не только по электроэнергии, но и по операционной способности и соответствию нормативам. CoreWeave выбрала Core Scientific за его 1,3 ГВт генерации и опыт в управлении, а у менее известных майнинговых компаний, даже если есть электроэнергия, трудно получить долгосрочные контракты с крупными корпорациями — они вынуждены довольствоваться «разовыми заказами» и мелкими заработками.

Еще важнее, что рынок AI-вычислений быстро меняется. Сейчас доминирует «электроэнергия», но когда электросети и GPU-производство догонят спрос, преимущества майнинга исчезнут. Как говорит один аналитик: «Сейчас майнеры зарабатывают на электроэнергии, но индустрия AI развивается так быстро, что их могут скоро «выбить» из игры».

四、Влияние на криптоиндустрию: «кровотечение» биткоин-сети и перестройка майнинговой экосистемы

Коллективный переход майнинговых компаний к AI напрямую влияет на снижение вычислительной мощности сети биткоина. В начале 2026 года суммарная мощность сети превысила 1000 ЭХ/с, сейчас она начала снижаться, а сложность сети снизилась на 10,7%. Пока это не влияет на безопасность сети, но если больше майнеров уйдут, «защитный щит» биткоина может ослабнуть.

Глубже — это перестройка майнинговой экосистемы. Раньше майнеры были «верными сторонниками» биткоина, держали много монет и служили «якорем» рынка; сейчас они массово распродают биткоины и переключаются на AI, что фактически означает «отделение» от биткоина. Это может усилить волатильность курса и ослабить «консенсус по вычислительной мощности» — ведь когда майнинг становится убыточным, кто будет платить за безопасность сети?