По PEG прошёлся по полупроводниковым акциям, и оказалось, что Micron — самая дешевая.

PEG меньше 1 обычно означает, что рост неправильно заложен в цену.
PEG больше 2 — начинает входить в опасную зону.
Вот соотношение PEG для разных компаний:
• $INTC примерно в 2.8 раза
• $LRCX примерно в 2.0 раза
• $KLAC примерно в 2.0 раза
• $AMAT примерно в 2.0 раза
• $ASML цена примерно в 1.7 раза
• $ALAB примерно в 1.6 раза
• $ARM около 1.5 раза
• $ANET примерно в 1.5 раза
• $LITE примерно 1.3 раза
• $TSM примерно 1.1 раза
• $CRDO около 1.0 раза
• $NVDA ~ 1.0x
• $COHR примерно 0.9 раза
• Analog Devices (AVGO) около 0.9 раза
• $AMD примерно 0.7 раза
• $SNDK примерно в 0.7 раза
• $MRVL примерно в 0.7 раза
• $AAOI примерно в 0.6 раза
• $ON примерно в 0.5 раза
• $MU примерно в 0.4 раза
Вы не ошибаетесь, у Nvidia всего 1 раз, а у Micron — 0.4 раза. Самое низкое в рынке.
---
Говоря об этом, нельзя не упомянуть MU.
Micron Technology, производитель памяти. В большинстве представлений память — это циклический бизнес с низкой рентабельностью. Но в этот раз ситуация немного иная.
За чуть более двух лет ожидаемый квартальный доход Micron вырастет с примерно 2 миллиардов долларов до почти 36 миллиардов долларов.
Рост в 18 раз. Это не циклическое восстановление, а структурный взрыв спроса.
---
И вот вопрос: почему Micron так крут?
Три слова. ИИ, HBM, узкое место.
Когда искусственный интеллект превращает память в высокопроизводительный хранилище (HBM), динамическую память с произвольным доступом (DRAM) и устройства хранения, возникает такая ситуация. GPT-5.5, Claude Opus 4.7 и Gemini 3 Pro — все работают над увеличением контекста, более длинным рассуждением и постоянной памятью.
Проще говоря, модели ИИ становятся всё больше, и им нужно всё больше памяти.
И не обычной памяти, а такой премиум-класса, как HBM.
Производство HBM ограничено, и производителей, способных делать HBM, всего несколько.
Про Micron говорить не стоит.
Что это значит?
Это значит, что память из «сырья» стала «стратегическим ресурсом».
Ценовая власть перешла от покупателей к продавцам.
Это похоже на дефицит чипов 2021 года, но логика совершенно иная. Тогда — сбой цепочек поставок, сейчас — структурный взрыв спроса.
Рынок всё ещё смотрит на Micron старыми глазами.
Думает, что это циклическая акция, что всё повторится, что высокий рост — временный.
Но что если спрос на память со стороны ИИ — структурный?
Что если узкое место по производству HBM не решится за год-два?
Что если прибыльный центр Micron уже навсегда поднялся на новый уровень?
Тогда PEG 0.4 — это не дешево, а безумие.
---
Ребята, посмотрите на список PEG, и есть ещё один интересный феномен.
Традиционные лидеры оборудования LRCX, KLAC, AMAT — около 2.0 раза, а компании по проектированию ИИ-чипов NVDA, AMD — ниже 1.0 раза.
Что это значит?
Это говорит о том, что рыночная логика ценообразования уже сместилась с «кто продаёт лопаты» на «кто нашёл золотую жилу».
Производители оборудования — это продавцы лопат, стабильные, но с ограниченным ростом.
Проектировщики чипов — это искатели золота, рискованные, но с высокой отдачей.
А Micron — и продаёт память (DRAM, NAND), и ищет золото (HBM).
И её оценка всё ещё находится в диапазоне продавцов лопат.
Это не ошибка ценообразования, что это?
---
Я не пытаюсь рекомендовать Micron.
Я просто считаю, что в эпоху, когда ИИ всё меняет, многие традиционные модели оценки теряют актуальность.
Показатель PEG сам по себе ограничен: он предполагает линейный и устойчивый рост, а спрос, вызванный ИИ, может быть нелинейным и фазовым.
Поэтому при оценке PEG важно смотреть не только на цифры.
Важно понять источник этого роста, является ли он циклическим или структурным, и смотрит ли рынок всё ещё на новые компании через старые истории.
Благодарю за графики от EFyurmIEQUITIES.