Acabei de investigar por que os mineiros de bitcoin estão sendo esmagados neste momento. A matemática é brutal - os custos de produção estão em torno de $88K por moeda, mas estamos negociando perto de $80.8K. Isso é uma enorme compressão de margem, e está forçando os mineiros a vender bitcoin apenas para manter as luzes acesas.

Questões geopolíticas estão tornando tudo muito pior. O petróleo está acima de $100 graças às tensões no Oriente Médio, e isso afeta diretamente os custos de eletricidade para as operações de mineração. O Estreito de Hormuz estar efetivamente fechado significa que os preços de energia permanecem elevados. Enquanto isso, a dificuldade da rede caiu 7,76% - a segunda maior ajuste negativo este ano - porque os mineiros estão desligando rigs não rentáveis. A taxa de hash está recuando, os tempos de bloco estão se estendendo além de 10 minutos. É a clássica pressão: quando os custos excedem a receita, os mineiros saem, a dificuldade cai, mas há esse período doloroso no meio, onde a venda forçada atinge o mercado à vista com força.

Os mineiros públicos já estão mudando de estratégia. Marathon, Cipher e outros estão expandindo a capacidade de IA e centros de dados porque essas operações oferecem uma receita mais estável do que minerar com prejuízo. A próxima ajuste de dificuldade deve cair ainda mais se o BTC permanecer abaixo do valor. É um mecanismo de autorregulação por design, mas o dano tanto para os mineiros quanto para o mercado mais amplo acontece durante a transição. É por isso que os mineiros de bitcoin estão em baixa hoje - a economia simplesmente não funciona nos preços atuais.