Quatro quedas consecutivas com limite de queda: prejuízo de 8,7 bilhões, *ST Wen Tai à beira da deslistagem

Pergunta à IA · Como as sanções internacionais desencadearam a crise em cadeia da Wantei?

*ST Wantei “com chapéu de estrela” caiu o limite de queda por quatro dias consecutivos após a divulgação.

Em 9 de maio, *ST Wantei reportou 24,10 yuans por ação, valor de mercado total de 29,997 bilhões de yuans, uma redução de mais de 130 bilhões de yuans desde o final de 2021. O anúncio mostrou que as ações de *ST Wantei tiveram uma queda acumulada de mais de 12% no valor de fechamento diário durante três dias consecutivos em 6, 7 e 8 de maio de 2026.

Devido à impossibilidade de emitir opinião sobre o relatório financeiro anual de 2025 e o relatório de auditoria de controle interno da empresa, emitidos pela firma de auditoria Rongcheng, em 6 de maio, a Wantei Technology foi submetida a um aviso de risco de deslistagem, somado a outros alertas de risco.

De 2018 a 2020, a Wantei Technology investiu mais de 30 bilhões de yuans na aquisição de 100% da Anshi Semiconductor. Após a conclusão da aquisição em 2020, o valor de mercado da empresa atingiu momentaneamente 210 bilhões de yuans. Devido às sanções dos EUA e à intervenção da Holanda, em outubro de 2025, a Wantei Technology entrou em uma crise de “perda de controle” de entidades relacionadas à Anshi no exterior.

A crise de “perda de controle” também mergulhou a situação financeira da empresa em dificuldades. Os relatórios financeiros mostram que, em 2025, a *ST Wantei teve um prejuízo líquido de 8,748 bilhões de yuans, e no primeiro trimestre de 2026, o lucro líquido atribuível aos acionistas caiu de lucro para prejuízo, com uma redução de mais de 172%, atingindo -1,89 bilhões de yuans.

O que acontecerá com a *ST Wantei à beira da deslistagem?

*ST Wantei caiu o limite de queda por quatro dias consecutivos, em 6, 7, 8 e 9 de maio de 2026.

Luta para “retirar o chapéu”? Continuação do prejuízo no primeiro trimestre

“Atualmente, a operação geral da empresa se recuperou e estabilizou, a equipe de gestão irá empenhar-se na implementação de reformas relevantes, eliminar rapidamente os fatores que limitam a auditoria, buscando obter relatórios financeiros e de controle interno sem ressalvas na auditoria de 2026, para cancelar o aviso de risco de deslistagem e outros alertas, protegendo efetivamente os interesses de todos os acionistas.”

Em 6 de maio, a *ST Wantei divulgou que o registro de atividades de relacionamento com investidores indicou que o novo sistema de informações já está em operação, o controle interno está sendo gradualmente restabelecido, e a empresa não consolidará mais os dados financeiros no exterior da Anshi em 2026, tendo todos os dados históricos necessários da Anshi no país já importados para o novo sistema.

Na prática, devido às restrições ao controle externo da Anshi, a partir de outubro de 2025, ela não será mais incluída na consolidação da *ST Wantei. Segundo divulgado, em 2025, a receita da *ST Wantei foi de 312,53 bilhões de yuans, uma queda de 57,54% em relação ao mesmo período do ano anterior, com prejuízo líquido de 8,748 bilhões de yuans, e lucro líquido ajustado de -3,16 bilhões de yuans.

A empresa também desfez gradualmente suas operações de integração de produtos ao longo de 2025, com receitas caindo de 58,431 bilhões em 2024 para 17,574 bilhões em 2025, uma redução significativa, e a proporção da receita total caiu de 79,39% em 2024 para 56,23% em 2025.

Os relatórios mostram que a receita de negócios de integração de produtos da *ST Wantei em 2025 foi de 17,525 bilhões de yuans, uma redução de quase 70% em relação ao ano anterior, enquanto a receita do negócio de semicondutores foi de 13,616 bilhões de yuans, uma diminuição de 7,47%. No entanto, a margem de lucro bruto do negócio de integração de produtos foi de apenas 2,92%, enquanto a do negócio de semicondutores, com margem mais alta, apresentou menor volatilidade.

A restrição ao controle externo da entidade de semicondutores Anshi se estendeu até o primeiro trimestre de 2026, levando a uma redução na utilização da capacidade de produção de semicondutores da *ST Wantei no primeiro trimestre, com uma diminuição na escala de produção e vendas em relação ao mesmo período do ano anterior. Durante o período, a receita do negócio de semicondutores foi de 800,8 milhões de yuans, com margem de lucro bruta de 27,42% e lucro líquido de 13 milhões de yuans.

A queda temporária na margem de lucro bruto deve-se principalmente ao fato de que a produção e as vendas ainda não se recuperaram totalmente, a baixa utilização da capacidade, além do aumento dos custos fixos, como depreciação de ativos fixos, salários de pessoal-chave, entre outros, sendo uma flutuação normal na fase de escala operacional.

No momento, o fluxo de caixa operacional doméstico da empresa foi de 396 milhões de yuans, demonstrando uma situação financeira sólida e riscos controlados.

Do ponto de vista de produtos e capacidade, embora a restrição ao controle externo da entidade de semicondutores Anshi ainda impacte, a linha de produtos de transistores (incluindo dispositivos de proteção ESD/TVS) com fornecimento direto de wafers no exterior permanece interrompida, e a empresa está priorizando o consumo de estoques anteriores para garantir entregas. Esses produtos representam cerca de 53,7% da receita do negócio de semicondutores.

Por outro lado, os produtos MOSFET, apoiados pela capacidade de embalagem e teste da fábrica de Dongguan da Anshi, estão aumentando suas entregas de forma constante, respondendo por aproximadamente 39,6% da receita do negócio de semicondutores.

Como se “autoajudar” na crise? Capacidade de produção será realocada para o mercado doméstico na segunda metade do ano

Em 2006, Zhang Xuezheng fundou a Wantei Technology. Em 2008, a Wantei Technology liderou o ranking de fabricantes de celulares na China (publicado pela iSuppli), tornando-se a primeira fabricante de ODM de celulares na China. Em 2017, a empresa realizou uma aquisição de fusão com a Zhongyin Co., renomeando-se Wantei Technology, com Zhang Xuezheng como controlador efetivo.

Em 2018, a Wantei Technology iniciou uma aquisição do gigante europeu de chips, a Anshi Semiconductor, em uma operação do tipo “devorar uma cobra”, tornando-se a maior aquisição de semicondutores na A-share. Após a conclusão em 2020, o valor de mercado da empresa atingiu momentaneamente 210 bilhões de yuans.

Segundo o relatório anual de 2025, Zhang Xuezheng foi presidente e CEO, mas já deixou esses cargos, permanecendo como controlador efetivo da empresa, tendo recebido um salário de 5,7071 milhões de yuans em 2025. Até o final de 2025, Zhang Xuezheng e o Wentian Technology Group Co., Ltd. (doravante “WenTian”) detinham conjuntamente 15,34% das ações.

Em 30 de abril, a *ST Wantei anunciou que WenTian e seus acionistas controladores Zhang Xuezheng, Zhang Qiuhong e Zhang Danlin detinham, juntos, 191 milhões de ações, representando 15,38% do capital social da empresa; dessas, 191 milhões de ações estavam livres de restrições de negociação, com 15,38% do total de ações.

Após a liberação de parte dessas ações de garantia, WenTian e Zhang Xuezheng, Zhang Qiuhong e Zhang Danlin tinham, juntos, 32,6 milhões de ações em garantia, representando 17,03% de suas participações totais na empresa e 2,62% do capital social total.

Segundo divulgado, a *ST Wantei afirmou em atividades de relacionamento com investidores que, em 2025, o lucro do negócio de semicondutores foi de 2,26 bilhões de yuans, enquanto o lucro líquido ajustado foi de -3,16 bilhões de yuans, sendo a diferença principalmente devido a prejuízos em negócios ODM, perdas operacionais, juros de bonds conversíveis, perdas de ativos na Índia, taxas de litígio, entre outros.

Além disso, no primeiro trimestre de 2026, o negócio de semicondutores gerou um lucro de 130 milhões de yuans, enquanto a empresa listada teve prejuízo de 1,89 bilhões de yuans, com a diferença atribuída principalmente às despesas com bonds conversíveis, depreciação de imóveis e terrenos, custos de pessoal, taxas de litígio, variações cambiais e outras despesas operacionais.

No que diz respeito à capacidade, a *ST Wantei afirmou que a capacidade já está sendo gradualmente restabelecida, com as linhas de produtos de MOSFET e IC lógico já operando em ciclo de produção doméstico, enquanto diodos, transistores e dispositivos de proteção estão acelerando pesquisa, desenvolvimento e produção piloto, com previsão de liberação progressiva na segunda metade do ano. Com base na situação operacional atual, a empresa confia que a partir do segundo trimestre a situação de negócios continuará a melhorar.

Para a questão do pagamento do bonds conversíveis que vencem no próximo ano, a *ST Wantei mencionou que, dentro das regras regulatórias, a empresa adotará medidas que favoreçam a conversão, esforçando-se ao máximo para facilitar a conversão de mais bonds, reduzindo assim a pressão de pagamento concentrado.

Até o final do primeiro trimestre de 2026, a *ST Wantei tinha em caixa e ativos financeiros de negociação um total de 4,6 bilhões de yuans. A empresa afirmou que, à medida que as questões de controle externo da Anshi forem sendo resolvidas, os negócios domésticos e internacionais irão se normalizar, e a operação geral começará a se recuperar, com fluxo de caixa operacional melhorando de forma contínua. A empresa planeja gerenciar cuidadosamente o fluxo de caixa, recebimentos operacionais, ativos e diversificação de fontes de financiamento, empenhando-se para garantir uma liquidação tranquila do pagamento do bonds, protegendo os direitos de todos os investidores.