Em meio a um som de "alta", Goldman Sachs sozinho "clama" que o pico do carbonato de lítio já foi atingido

一、O que aconteceu? — Em meio a uma multidão animada, Goldman Sachs “grita” que o pico do carbonato de lítio já passou

1. A repetição da história: o “antecipado” da Goldman Sachs?

As previsões da Goldman Sachs no mercado de lítio não são novidade para Wall Street. No segundo trimestre de 2022, quando o preço do carbonato de lítio na China ainda oscilava em torno de 500.000 yuans por tonelada e se aproximava de 600.000 yuans, a Goldman Sachs lançou o famoso artigo “The End of the Beginning” (O fim do começo), afirmando que a oferta rapidamente se tornaria excessiva e que o centro de preços cairia abaixo de 100.000 yuans.

Embora posteriormente tenha ficado claro que a Goldman Sachs foi excessivamente antecipada — o pico do preço do lítio só ocorreu no final de 2022, e o processo de queda abaixo de 100.000 yuans foi mais tortuoso do que o esperado — sua previsão do “grande direcionamento” acertou em cheio o ciclo de desestocagem brutal que se seguiu nos dois anos seguintes.

Em 30 de abril de 2026, a Goldman Sachs voltou a lançar sua bandeira de “venda a descoberto”, com uma postura ainda mais clara do que há 4 anos: o preço do carbonato de lítio atingirá o pico na primeira metade de 2026, em torno de 164.000 yuans por tonelada, e depois, entre o segundo semestre de 2026 e 2028, recuará para uma faixa de 10.1 mil a 16 mil dólares por tonelada.

De acordo com o wind, até 8 de maio, o preço à vista do carbonato de lítio já ultrapassou 194.000 yuans por tonelada.

2. A lógica central da visão de baixa da Goldman Sachs em 2026:

A lógica central desta previsão da Goldman Sachs baseia-se na “visibilidade da resposta à oferta”. A Goldman acredita que o aumento de oferta em 2026-2027 será, em grande parte, de projetos não concluídos durante o último superciclo. Esses projetos, após uma desaceleração nos investimentos de capital em 2024-2025, entrarão em fase de produção concentrada em 2026.

A Goldman acha que, embora o mercado global de carbonato de lítio ainda esteja em equilíbrio apertado na primeira metade de 2026, isso é apenas uma “última loucura”. A partir do segundo semestre de 2026, o mercado enfrentará um excesso severo de 20% a 22%. A menos que a demanda de ESS e de veículos elétricos no exterior apresente um crescimento “milagroso”, o excesso de oferta será inevitável.

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