問AI · 新ブランドマトリックスは主業の利益を救えるか？**長江商報のニュース** ●長江商报记者 汪静「長江の後浪が前浪を押しのける、今回の取締役会の改選は、新世代が雅戈尔の経営を担当することになる。」2026年4月末、75歳の雅戈尔（600177.SH）創業者兼会長李如成は、会社の2025年年次報告書の株主宛て手紙でこう記した。同時に発表された取締役会決議公告によると、雅戈尔の現副会長兼総裁であり、李如成の一人娘である李寒穷が次期取締役会の非独立取締役候補に指名されている一方、李如成本人は候補者リストに名前を連ねていない。これは雅戈尔の二代目後継者の正式なシグナルと見なされている。李寒穷は、基礎的小売業務からスタートした「雅戈尔のプリンセス」であり、15年で市場最前線から副会長兼総裁へと飛躍し、Alexander Wang、銀泰百貨、BONPOINTの三つの大型取引を通じて、自らの果敢さと企業の変革を主導する決意を証明してきた。市場の注目を集めているのは、雅戈尔の年次報告の業績不振だ。2025年、雅戈尔は親会社帰属純利益24.47億元を達成したが、そのうち投資事業が24.71億元を占め、主力のファッション事業はわずか1億元未満の利益にとどまり、前年同期比で77.75％の大幅減少となった。後継者としての立場に立つ李寒穷が直面しているのは、打開を急がねばならない雅戈尔という厳しい現実だ。**雅戈尔体系内で長年の経験を積む**「留学経験あり、学歴高く、視野広く、頭脳も柔軟」――これは李寒穷の叔父であり、かつて雅戈尔の副会長を務めた李如刚が、甥の李寒穷を評した言葉だ。しかし、雅戈尔内部では、李寒穷は金の匙を持って高級管理職に空降した典型的な二代目ではなく、最も基礎的な市場小売業務から実戦を積み重ねてきた実務派である。李寒穷は1977年生まれ。李如成の回想によると、娘が生まれたときは彼の起業初期の最も厳しい「寒冬」だったため、「寒穷」と名付けられた。意味は「寒さはいつか過ぎ去り、春は必ずやってくる」というもの。この名前の暗喩は、李寒穷の成長軌跡にほぼ貫かれている。彼女が生まれた3年後、李如成は「青春服装工場」を創業し、その小さな工房を中国の男性服のトップブランド、雅戈尔へと育て上げた。叔父の李如刚が言うには、李寒穷の学歴は非常に華麗だ。彼女はアメリカのカリフォルニア州立大学で経営学を専攻し、その後、中欧国際工商学院（CEIBS）でEMBAを取得した。多くの家族企業の二代目と同様に、学業を終えて帰国後、彼女は雅戈尔の管理層に直ちに入ることはなく、基礎的な市場や小売のポジションからキャリアを積み、実戦経験を深めてきた。2011年、李寒穷は初めて雅戈尔の取締役会に参加し、役員に就任。5年後、昇進の道を歩み始める：2016年に総経理に就任、2017年に副会長に昇格、2019年から2020年に副会長兼総経理、2021年から2022年に副会長、2023年以降は副会長兼総裁として、全面的に企業経営を担っている。さらに、彼女は雅戈尔ファッション（上海）科技有限公司の会長兼総経理、雅戈尔服装控股有限公司の会長、雅戈尔投資有限公司の執行董事兼総経理など、複数の中核的役職も兼任している。注目すべきは、李寒穷が雅戈尔体系内の複数の投資会社で重要な役割を果たしてきたことだ。彼女の早期の経験は、雅戈尔（香港）実業有限公司や上海凯石投資管理有限公司での実績に基づき、後の資本運用の主導に重要な土台を築いた。この一連の服装製造、ブランド運営、資本投資を横断する経歴は、彼女の世代の企業後継者の中でも稀有なものだ。李寒穷が雅戈尔体系内で確固たる地位を築いた最大の要因は、彼女が示した二つの能力にある。一つは消費者や市場に対する鋭敏な感覚、もう一つは果断な資本操縦の腕前だ。2015年、李寒穷は雅戈尔冬季オリンピック特別版シャツをリードして発売。冬季オリンピックの開催成功のニュースが発表された数分後に公式微博で販売を開始し、世界限定2015着を短時間で完売させた。これは雅戈尔史上最速の反応を見せたイベントマーケティングとされる。後に彼女はこの経験を振り返り、「消費者、チャネル、製品を理解することこそが、ファッション企業の根幹だと確信した」と語った。また、その頃、李寒穷は雅戈尔が30年以上にわたり専売してきたメンズウェアの格局を大胆に打破し、レディースウェアと子供服のシリーズを展開した。その後、ブランド買収やチャネル拡大においても、彼女の迅速な行動と資金投入は市場の注目を集め続けた。2022年には、元気森林創業者の唐彬森とともにアメリカの高級デザイナーブランドAlexander Wangに投資。2023年には、美邦服飾から約13.4億元を投じて、貴陽中華中路や武漢光谷ワールドシティなどの主要商圏の店舗を買収。2024年12月には、雅戈尔が阿里巴巴から銀泰百貨の株式を約74億元で買収し、李寒穷が代表として契約を締結。2025年1月には、フランスの高級子供服ブランドBONPOINT（小さなさくらんぼ）の買収を主導し、約2億ユーロを投じて、雅戈尔が子供服や国際・高級品分野に本格進出した。**「二代目」がブランド再構築を主導**ブランド投資から実店舗まで、李寒穷の手腕は父親の李如成よりも果敢だ。しかし、重要な事実は見逃せない：彼女の「弾薬庫」の多くは、父親の数十年にわたる資本運用の土台に依存していることだ。早い段階で、李如成は「服装＋不動産＋投資」の三本柱戦略を打ち立てており、特に投資事業が雅戈尔の今を支えている。年次報告のデータを見ると、雅戈尔の2025年の売上高は115.82億元で前年同期比18.37％減少。親会社帰属純利益は24.47億元で、前年同期比11.57％減。事業面では、不動産事業が初めて1.06億元の赤字を記録し、販売収入も68.46％減少。新規プロジェクトの推進もなく、不動産からの撤退が明らかになった。ファッション事業は74.33億元の売上を達成し、前年同期比9.33％増だが、親会社帰属純利益は9593.09万元にとどまり、77.75％の大幅減少となった。同時に、雅戈尔の投資事業は24.71億元の親会社帰属純利益を実現し、全体の純利益24.47億元とほぼ同額だ。つまり、投資利益がなければ、雅戈尔の収益はすでにゼロかマイナスに転じている。李寒穷の一連の買収戦略は、父親の蓄積した投資余剰資金を「ファッション主業」のために活用しているとも言える。しかし、彼女の戦略は、成果も見えてきている。2025年、雅戈尔はBONPOINTやUNDEFEATEDなど複数ブランドのマトリックスを形成し、合計収益は16.27億元となり、ファッション事業の総売上の24.54％を占める。つまり、新ブランドが約4分の1を占め、多角化の輪郭が徐々に見えてきた。李寒穷はこう述べている：「長年男装に特化してきた体制を打破した……UNDEFEATED、Helly Hansen、Alexander Wang、BONPOINTなどの国際ブランドを買収し、スポーツ、アウトドア、高級品、子供服をカバーする多層的なファッションマトリックスを構築した。」さらに、2023年末には、上場企業の名称を「雅戈尔グループ株式会社」から「雅戈尔ファッション株式会社」へ変更する推進も行った。さらに、李如成も2024年の株主総会で、「スーツ、シャツ、スラックスの『老三品』はすでに『老化』している」と率直に述べている。彼はまた、「高級ビジネスマンにとって、雅戈尔は中間ブランドと見なされ、高級ニーズを満たせていない。若者にとっても、価格面でコストパフォーマンスが不足している」と認めている。投資事業について、李寒穷の戦略は、ファッション主業と強く関連した戦略的配分に資金を振り向けることのようだ。2025年、雅戈尔は4つの財務投資プロジェクトから撤退し、77.14億元の現金を回収した。2026年4月30日の投資者交流会では、「ファッション主業に関連したブランド買収や協力」に重点を置くことを明確に示した。2026年第1四半期、雅戈尔は利益面で再び成長を示し、売上高は28.82億元、前年同期比3.10％増、純利益は9.22億元、前年同期比14.73％増となった。期末の総資産は704.07億元、資産負債率は39.45％で、改善が見られる。李如成は株主宛ての手紙で、「皆さまには引き続き新しい取締役会の仕事に関心とご支援をお願い申し上げる。雅戈尔の基盤を長く繁栄させ、発展させていきたい」と述べている。そして、巨人の肩の上に立つ李寒穷も、自らの一歩一歩の足跡を通じて明確なシグナルを送っている：いわゆるプリンセスは、袖をまくって戦いに挑む人へと成長したのだ。
「二代」李寒穷後継ぎとして700億の雅戈尔を掌握 ファッション事業の利益は1億未満 ブランド再構築の突破口待つ
問AI · 新ブランドマトリックスは主業の利益を救えるか？
長江商報のニュース ●長江商报记者 汪静
「長江の後浪が前浪を押しのける、今回の取締役会の改選は、新世代が雅戈尔の経営を担当することになる。」
2026年4月末、75歳の雅戈尔（600177.SH）創業者兼会長李如成は、会社の2025年年次報告書の株主宛て手紙でこう記した。同時に発表された取締役会決議公告によると、雅戈尔の現副会長兼総裁であり、李如成の一人娘である李寒穷が次期取締役会の非独立取締役候補に指名されている一方、李如成本人は候補者リストに名前を連ねていない。これは雅戈尔の二代目後継者の正式なシグナルと見なされている。
李寒穷は、基礎的小売業務からスタートした「雅戈尔のプリンセス」であり、15年で市場最前線から副会長兼総裁へと飛躍し、Alexander Wang、銀泰百貨、BONPOINTの三つの大型取引を通じて、自らの果敢さと企業の変革を主導する決意を証明してきた。
市場の注目を集めているのは、雅戈尔の年次報告の業績不振だ。2025年、雅戈尔は親会社帰属純利益24.47億元を達成したが、そのうち投資事業が24.71億元を占め、主力のファッション事業はわずか1億元未満の利益にとどまり、前年同期比で77.75％の大幅減少となった。
後継者としての立場に立つ李寒穷が直面しているのは、打開を急がねばならない雅戈尔という厳しい現実だ。
雅戈尔体系内で長年の経験を積む
「留学経験あり、学歴高く、視野広く、頭脳も柔軟」――これは李寒穷の叔父であり、かつて雅戈尔の副会長を務めた李如刚が、甥の李寒穷を評した言葉だ。しかし、雅戈尔内部では、李寒穷は金の匙を持って高級管理職に空降した典型的な二代目ではなく、最も基礎的な市場小売業務から実戦を積み重ねてきた実務派である。
李寒穷は1977年生まれ。李如成の回想によると、娘が生まれたときは彼の起業初期の最も厳しい「寒冬」だったため、「寒穷」と名付けられた。意味は「寒さはいつか過ぎ去り、春は必ずやってくる」というもの。この名前の暗喩は、李寒穷の成長軌跡にほぼ貫かれている。彼女が生まれた3年後、李如成は「青春服装工場」を創業し、その小さな工房を中国の男性服のトップブランド、雅戈尔へと育て上げた。
叔父の李如刚が言うには、李寒穷の学歴は非常に華麗だ。彼女はアメリカのカリフォルニア州立大学で経営学を専攻し、その後、中欧国際工商学院（CEIBS）でEMBAを取得した。多くの家族企業の二代目と同様に、学業を終えて帰国後、彼女は雅戈尔の管理層に直ちに入ることはなく、基礎的な市場や小売のポジションからキャリアを積み、実戦経験を深めてきた。
2011年、李寒穷は初めて雅戈尔の取締役会に参加し、役員に就任。5年後、昇進の道を歩み始める：2016年に総経理に就任、2017年に副会長に昇格、2019年から2020年に副会長兼総経理、2021年から2022年に副会長、2023年以降は副会長兼総裁として、全面的に企業経営を担っている。
さらに、彼女は雅戈尔ファッション（上海）科技有限公司の会長兼総経理、雅戈尔服装控股有限公司の会長、雅戈尔投資有限公司の執行董事兼総経理など、複数の中核的役職も兼任している。
注目すべきは、李寒穷が雅戈尔体系内の複数の投資会社で重要な役割を果たしてきたことだ。彼女の早期の経験は、雅戈尔（香港）実業有限公司や上海凯石投資管理有限公司での実績に基づき、後の資本運用の主導に重要な土台を築いた。この一連の服装製造、ブランド運営、資本投資を横断する経歴は、彼女の世代の企業後継者の中でも稀有なものだ。
李寒穷が雅戈尔体系内で確固たる地位を築いた最大の要因は、彼女が示した二つの能力にある。一つは消費者や市場に対する鋭敏な感覚、もう一つは果断な資本操縦の腕前だ。
2015年、李寒穷は雅戈尔冬季オリンピック特別版シャツをリードして発売。冬季オリンピックの開催成功のニュースが発表された数分後に公式微博で販売を開始し、世界限定2015着を短時間で完売させた。これは雅戈尔史上最速の反応を見せたイベントマーケティングとされる。後に彼女はこの経験を振り返り、「消費者、チャネル、製品を理解することこそが、ファッション企業の根幹だと確信した」と語った。
また、その頃、李寒穷は雅戈尔が30年以上にわたり専売してきたメンズウェアの格局を大胆に打破し、レディースウェアと子供服のシリーズを展開した。その後、ブランド買収やチャネル拡大においても、彼女の迅速な行動と資金投入は市場の注目を集め続けた。2022年には、元気森林創業者の唐彬森とともにアメリカの高級デザイナーブランドAlexander Wangに投資。2023年には、美邦服飾から約13.4億元を投じて、貴陽中華中路や武漢光谷ワールドシティなどの主要商圏の店舗を買収。2024年12月には、雅戈尔が阿里巴巴から銀泰百貨の株式を約74億元で買収し、李寒穷が代表として契約を締結。2025年1月には、フランスの高級子供服ブランドBONPOINT（小さなさくらんぼ）の買収を主導し、約2億ユーロを投じて、雅戈尔が子供服や国際・高級品分野に本格進出した。
「二代目」がブランド再構築を主導
ブランド投資から実店舗まで、李寒穷の手腕は父親の李如成よりも果敢だ。
しかし、重要な事実は見逃せない：彼女の「弾薬庫」の多くは、父親の数十年にわたる資本運用の土台に依存していることだ。早い段階で、李如成は「服装＋不動産＋投資」の三本柱戦略を打ち立てており、特に投資事業が雅戈尔の今を支えている。
年次報告のデータを見ると、雅戈尔の2025年の売上高は115.82億元で前年同期比18.37％減少。親会社帰属純利益は24.47億元で、前年同期比11.57％減。事業面では、不動産事業が初めて1.06億元の赤字を記録し、販売収入も68.46％減少。新規プロジェクトの推進もなく、不動産からの撤退が明らかになった。ファッション事業は74.33億元の売上を達成し、前年同期比9.33％増だが、親会社帰属純利益は9593.09万元にとどまり、77.75％の大幅減少となった。
同時に、雅戈尔の投資事業は24.71億元の親会社帰属純利益を実現し、全体の純利益24.47億元とほぼ同額だ。つまり、投資利益がなければ、雅戈尔の収益はすでにゼロかマイナスに転じている。
李寒穷の一連の買収戦略は、父親の蓄積した投資余剰資金を「ファッション主業」のために活用しているとも言える。
しかし、彼女の戦略は、成果も見えてきている。
2025年、雅戈尔はBONPOINTやUNDEFEATEDなど複数ブランドのマトリックスを形成し、合計収益は16.27億元となり、ファッション事業の総売上の24.54％を占める。つまり、新ブランドが約4分の1を占め、多角化の輪郭が徐々に見えてきた。
李寒穷はこう述べている：「長年男装に特化してきた体制を打破した……UNDEFEATED、Helly Hansen、Alexander Wang、BONPOINTなどの国際ブランドを買収し、スポーツ、アウトドア、高級品、子供服をカバーする多層的なファッションマトリックスを構築した。」さらに、2023年末には、上場企業の名称を「雅戈尔グループ株式会社」から「雅戈尔ファッション株式会社」へ変更する推進も行った。
さらに、李如成も2024年の株主総会で、「スーツ、シャツ、スラックスの『老三品』はすでに『老化』している」と率直に述べている。彼はまた、「高級ビジネスマンにとって、雅戈尔は中間ブランドと見なされ、高級ニーズを満たせていない。若者にとっても、価格面でコストパフォーマンスが不足している」と認めている。
投資事業について、李寒穷の戦略は、ファッション主業と強く関連した戦略的配分に資金を振り向けることのようだ。
2025年、雅戈尔は4つの財務投資プロジェクトから撤退し、77.14億元の現金を回収した。2026年4月30日の投資者交流会では、「ファッション主業に関連したブランド買収や協力」に重点を置くことを明確に示した。
2026年第1四半期、雅戈尔は利益面で再び成長を示し、売上高は28.82億元、前年同期比3.10％増、純利益は9.22億元、前年同期比14.73％増となった。期末の総資産は704.07億元、資産負債率は39.45％で、改善が見られる。
李如成は株主宛ての手紙で、「皆さまには引き続き新しい取締役会の仕事に関心とご支援をお願い申し上げる。雅戈尔の基盤を長く繁栄させ、発展させていきたい」と述べている。そして、巨人の肩の上に立つ李寒穷も、自らの一歩一歩の足跡を通じて明確なシグナルを送っている：いわゆるプリンセスは、袖をまくって戦いに挑む人へと成長したのだ。