Le cacao a bondi de plus de 11 % en une séance alors que la couverture à découvert rencontrait de nouveaux risques d'offre en Afrique de l'Ouest.

📌 Le cacao ICE a fortement augmenté le 11 mai, poussant le contrat de juillet 2026 à environ 4,66K$–4,70K$ par tonne. C'était l'un des mouvements les plus remarquables en une seule journée depuis la période de volatilité extrême en 2024.
💡 Le point clé est que cette reprise n'a pas été alimentée par une hausse soudaine de la demande de chocolat, mais principalement par la couverture à découvert après une forte baisse des prix. Avec des fonds détenant une exposition nette courte importante, un dollar américain plus faible et une rupture technique ont suffi à amplifier rapidement la pression d'achat.
⚠️ Les risques d'offre continuent de fournir un plancher important pour le sentiment. La Côte d'Ivoire et le Ghana continuent de faire face à une incertitude météorologique, à des précipitations irrégulières, et à des inquiétudes quant à une production 2026/27 qui pourrait être inférieure aux attentes initiales. La réduction par StoneX de sa prévision de surplus mondial de 267 000 tonnes à 149 000 tonnes rend également plus difficile pour le marché de revenir à une position excessivement baissière.
🔎 Du côté de la demande, les revenus des principales entreprises de chocolat suggèrent toujours que la demande des consommateurs n'a pas disparu, mais ce n'est pas le principal moteur du mouvement actuel. Le cacao doit donc être considéré davantage comme une reprise technique soutenue par le risque d'offre, plutôt que comme un nouveau cycle haussier confirmé.
✅ À court terme, la volatilité pourrait rester élevée. Si la couverture à découvert diminue ou si le dollar américain se redresse, les prix pourraient retester la zone de 4 200$–4 400$ par tonne ; mais si les conditions météorologiques en Afrique de l'Ouest se détériorent, le cacao pourrait encore connaître d'autres rebonds importants, car le marché reste très sensible aux nouvelles concernant l'offre.
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