Je suis de près la saga FTX, et il y a quelque chose qui se prépare concernant la situation des créanciers chinois que la plupart des gens ne remarquent pas. Près de trois ans après l'effondrement, nous voyons toujours d'importantes disparités dans la façon dont différents groupes de créanciers sont traités dans le processus de faillite.

Voici ce qui se passe en coulisses : un créancier nommé Will a fortement résisté à l'exclusion des utilisateurs chinois de la ronde de compensation mondiale de 1,6 milliard de dollars. Les chiffres sont stupéfiants—les créanciers chinois représentent plus de 80 % des actifs dans les territoires restreints, mais ils ont été systématiquement exclus des paiements. Nous parlons potentiellement de dizaines de milliers d'utilisateurs affectés, dont la plupart ignorent complètement leurs options.

Ce qui a attiré mon attention, c'est la façon dont le juge Owens a commencé à remettre en question la logique de FTX Trust lors des audiences d'octobre. Le juge a en fait soulevé un point assez solide : si BlockFi et Celsius ont réussi à indemniser leurs créanciers chinois sans problème, pourquoi FTX prétend-elle soudainement que c'est impossible ? Encore plus intéressant—il a cité le fait que certains créanciers iraniens ont été payés, ce qui remet en cause tout l'argument du "territoire restreint".

Les aspects procéduraux sont là où ça devient compliqué. FTX Trust a opéré avec une supervision minimale, et voici le point clé—la plupart de l'équipe de réorganisation de la faillite sont les mêmes avocats qui ont initialement géré les accords utilisateurs de FTX. Aucun enquêteur indépendant n’a été désigné pour cette affaire, ce qui est rare pour des faillites de cette envergure. La trust peut marquer des comptes comme "contestés" jusqu’en 2026 sans explication, créant ce vide où la transparence devrait être.

Certains créanciers chinois à l’étranger ont en fait réussi à récupérer des actifs en mettant à jour leurs informations KYC avant la capture d’août, mais le processus était opaque et incohérent. Will lui-même a testé la procédure et a réussi avec un de ses comptes, mais le compte de sa femme—malgré qu’il remplissait toutes les conditions—n’a toujours pas été payé à cause de la désignation "contestée". C’est en gros une boîte noire.

Ce qui vaut aussi la peine d’être noté : des institutions tierces achètent des créances à bas prix, créant une panique sur le marché. Si ces hedge funds finissent par recevoir une indemnisation de 170 % tout en achetant des créances à 110 %, le potentiel d’arbitrage est évident. De plus, les créances des employés sont prioritaires sur celles des créanciers ordinaires, ce qui ajoute une couche d’injustice supplémentaire.

La récente décision du juge a essentiellement dit à FTX Trust de revenir en arrière et de reconsidérer si la Chine devrait même figurer sur la liste restreinte. L’interprétation de Will—et cela semble raisonnable—est que cela pourrait mener soit à une indemnisation complète des créanciers chinois, soit à une nouvelle série de retards et de combats.

Ce qui me frappe le plus, c’est l’engagement de Will à financer lui-même tous les efforts juridiques pour maintenir sa crédibilité. Il a dépensé 60 000 dollars en motions et a engagé son propre traducteur judiciaire plutôt que de se fier aux promesses de FTX. Il dit le faire parce que des milliers de créanciers ordinaires ont leur épargne bloquée dans ce chaos, et beaucoup ne peuvent pas se permettre de déménager à l’étranger juste pour récupérer leurs fonds.

La conclusion : si vous êtes un créancier chinois dans l’affaire FTX et que vous ne suivez pas cela de près, c’est le moment de faire attention. Le paysage change, et les voix collectives des créanciers font réellement bouger les choses auprès du juge. Ça vaut la peine de suivre comment cela évoluera dans la prochaine phase.