Acabo de ver una historia bastante impactante, un programador de 35 años en el mundo de las criptomonedas vivió la semana más oscura de su vida—casi 10 millones de yuanes en activos se redujeron a casi cero en solo 3 días. Solicitó permiso en su empresa, no pudo dormir cada día, solo comía bajo la fuerza de su esposa. Mirando la pantalla del teléfono, viendo cómo Luna caía de 50 dólares, 20 dólares, 1 dólar hasta 0.00000112 dólares… Esta «criptomoneda estrella», que alguna vez fue la cuarta en valor de mercado, creó sueños de riqueza para innumerables personas en 2021, pero en unos días hizo que los números en todas sus cuentas desaparecieran.

Detrás de esto hay un mecanismo muy interesante. Luna y UST son como hermanos gemelos, diseñados mediante algoritmos para mantener el equilibrio entre ambos. UST es una stablecoin sin respaldo en activos, que mantiene su precio en 1 dólar mediante un mecanismo de quema y creación bidireccional con Luna. Mientras Luna mantenga su valor, UST puede estabilizarse; una vez que Luna colapse, todo el ecosistema caerá en una espiral mortal sin remedio.

El 8 de mayo, grandes instituciones comenzaron a vender UST de manera premeditada, rompiendo el equilibrio de oferta y demanda. UST se desacopló del dólar, y la gente entró en pánico y cambió UST por Luna, lo que provocó un aumento en Luna y una caída en su precio. Una vez que esta espiral mortal se activa, no hay forma de detenerla. Algunos dicen que las stablecoins algorítmicas son en sí mismas un juego de «pisar con el pie derecho sobre el izquierdo», formando una burbuja grande que explota con solo tocarla.

Lo interesante es que, en medio de la crisis, también hubo quienes ganaron mucho dinero. Los que hicieron cortos, los que compraron en el fondo, los que aprovecharon las diferencias de precio en los intercambios, todos se llenaron de dinero con esta caída. Un joven mayorista de ropa en Guangzhou, vio que Luna en la cadena seguía emitiendo más y más, y decidió hacer cortos, ganando finalmente 40,000 dólares. Otros, usando la diferencia de precios entre intercambios, ganaron 25 millones de yuanes con solo 2,000 dólares. Los que perdieron dinero son «ocho», los que ganaron son «dos», esa regla todavía se cumple en el mundo cripto.

Pero para quienes participaron profundamente, esta caída fue una pérdida total de confianza. Ese programador fue un fanático acérrimo del ecosistema Terra, incluso participó en la campaña para salvar Terra, usando 30,000 UST para comprar derivados en liquidación, intentando aliviar la presión de venta. Pero todo fue en vano. Cuando el 28 de mayo se lanzó una nueva Luna, los antiguos poseedores reaccionaron vendiendo inmediatamente. Nadie volvió a confiar en ese proyecto.

Reflexionando después, muchos se dieron cuenta de que las stablecoins algorítmicas quizás sean en sí mismas un concepto falso. En el mundo financiero tradicional aún no han resuelto el problema de la espiral mortal, ¿cómo podrían resolverlo en blockchain? Ese programador luego entendió más profundamente qué es una «estafa de Ponzi»—la mayoría de los proyectos en blockchain usan un esquema Ponzi, que solo sirve para crecimiento a corto plazo, y finalmente deben encontrar un modelo de ganancias estable sin Ponzi. Terra no pudo.

Lo más irónico es que, después de subir más de mil veces desde el fondo, Luna atrajo a un grupo de inversores externos. Algunos compraron más de 200,000 Luna por 80 dólares, soñando con que volvería a subir a 120 dólares. Pero cuando se dieron cuenta de que las antiguas Luna ya no tenían posibilidad de subir, y que sería renombrada como Lunc y gestionada por la comunidad, entendieron que estaban atrapados. Los grandes jugadores no elegirían una moneda con tanta trampa para manipularla, porque cuando se intenta subir, siempre hay alguien que la vende, y no puede subir de verdad. Cuando la racionalidad volvió, la burbuja de la riqueza se rompió en un instante.