rsETHの盗難事件がDeFi市場に波紋を広げている中、スタンダードチャータード銀行が興味深い分析を発表した。先月の大きな事件を受けて、市場がどこまで本当にダメージを受けたのか、という問いだ。

KelpDAOから約2億9200万ドルが流出してAaveに流れ込んだ時、取り付け騒ぎが発生した。預金が170億ドル、つまり全体の38%も減少した。融資も55億ドル、31%減ったというから、一見すると市場は大混乱に見える。

だがスタンダードチャータード銀行の調査によると、DeFiインフラ全体へのダメージは意外と限定的だったという。Aaveの創設者たちが3億ドル以上を投じて対応したこともあり、市場は比較的早く落ち着きを取り戻した。

この事件が浮き彫りにしたのは、ラップドやステーキング、リステーキング資産を担保にした融資市場における構造的な問題だ。資産と負債のミスマッチ、そしてレバレッジが特定の資産に集中している危険性。これらは確かに改善が必要な課題だ。

ただし、スタンダードチャータード銀行はこれでもなお、トークン化されたリスク加重資産（RWA）市場の成長予想を変えていない。DeFiインフラとステーブルコインの流動性が改善され続ければ、2028年までにRWAの時価総額は2兆ドルに達する可能性があるとみている。

つまり、今回のブラックスワン現象は確かに市場の脆弱性を示したが、それでもこの分野の長期的な成長ストーリーを根本から変えるほどではない、ということだ。市場はこうした課題を乗り越えながら成熟していくんだろう。