Recientemente vi algunos puntos de vista del socio de Dragonfly, Haseeb, en un podcast, y me parecieron bastante interesantes. Él señaló abiertamente un fenómeno: los minoristas realmente se han ido.

Desde octubre del año pasado, la actividad en los exchanges ha caído drásticamente, los indicadores que miden el interés de los minoristas como las búsquedas y las descargas de aplicaciones están en caída libre. ¿Por qué se han ido los minoristas? En pocas palabras, porque han perdido dinero. Cuando el mercado se desploma, la mayoría de los liquidaciones forzadas y las pérdidas en altcoins son de los minoristas. ¿Y las instituciones? Ellas son ahora los últimos compradores del mercado, el dinero que compró Bitcoin a través de ETFs no ha salido en gran medida a causa de la caída del mercado. Por eso, en esta ronda, no se ha desplomado un 70-80% como en ciclos anteriores, las instituciones están sosteniendo el suelo.

Pero esto plantea una pregunta: ¿a dónde se han ido los minoristas? Se han volcado hacia el oro, las acciones de IA, el petróleo y otros activos con mayor volatilidad. La volatilidad de las criptomonedas ahora ha disminuido, lo que reduce mucho su atractivo para los minoristas. Haseeb piensa que para que las criptomonedas vuelvan a atraer a los minoristas, primero deben volver a subir, y además deben tener suficiente volatilidad. Incluso predice que, antes del próximo año, la volatilidad de las criptomonedas será difícil de superar a la de las acciones estadounidenses.

Sobre la narrativa de Bitcoin, tiene un punto de vista interesante: la gente en realidad sobreestima la "historia" que necesita Bitcoin. Bitcoin no necesita historias llamativas, solo es oro digital, y siempre existirá. A medida que la generación de los baby boomers se retire, la Generación X y los millennials aceptarán naturalmente a Bitcoin como parte de sus activos financieros. Él piensa que el riesgo cuántico, como el problema del Y2K, parece aterrador pero es completamente controlable; siempre que la comunidad alcance un consenso para avanzar en la migración, esto podría incluso ser una buena noticia.

En cuanto a las altcoins, Haseeb dice claramente: la esencia de las criptomonedas son las monedas y las finanzas. Las historias sobre cadenas de suministro, metaverso, juegos y redes sociales son principalmente narrativas de autoindulgencia de los VC. Proyectos como Axie Infinity y Yuga Labs han fracasado, demostrando que el verdadero ajuste mercado-producto de las criptomonedas está en el sector financiero. Por eso, para que los minoristas vuelvan, las altcoins necesitan nuevas narrativas financieras.

Lo más interesante es su opinión sobre los agentes de IA. Dice que la UX de las criptomonedas es terrible ahora: claves privadas de 12 palabras, 15 decimales, contratos inteligentes incomprensibles, todo eso es una experiencia horrible diseñada para los humanos. Pero para la IA, es perfecto. Los agentes de IA pueden analizar contratos inteligentes al instante, monitorear riesgos y responder en segundos a ataques de hackers. Cuando la IA esté lo suficientemente madura, las criptomonedas serán tan seguras como las finanzas tradicionales. Entonces, muchos personas comunes con baja tolerancia al riesgo entrarán en el mercado, no para apostar, sino para ahorrar e invertir pasivamente. Haseeb cree que ese será el verdadero punto de explosión: cuando la IA haga que las criptomonedas sean seguras, las personas comunes ingresarán masivamente a la cadena para hacer inversiones indexadas, y todo el ecosistema cambiará radicalmente.

En resumen, él piensa que el futuro de las criptomonedas no consiste en atraer más minoristas a comerciar, sino en que los agentes de IA permitan que las personas comunes participen con confianza en las finanzas en la cadena. El apoyo de las instituciones es solo una transición, la verdadera ola aún no ha llegado.