Bitcoin está rondando los 81 mil dólares esta semana, pero algo no me cuadra con este repunte. Los flujos de ETF spot en Estados Unidos han traído dinero institucional real, cerca de 2.7 mil millones en las últimas tres semanas, lo que explica parte del movimiento. Pero cuando miro los datos on-chain, veo que la demanda spot sigue contrayéndose mientras los futuros perpetuos son los que jalan el precio hacia arriba. Es decir, el dinero rápido y apalancado está haciendo el trabajo pesado.

Los creadores de mercado reportaron hace poco que hay creciente interés en ampliar posiciones largas apalancadas, especialmente en Bitcoin y Ethereum. El problema es que históricamente cuando los flujos de apalancamiento se expanden pero la compra real no lo hace, esas ganancias tienden a revertirse rápido una vez que el posicionamiento se deshace. No es una buena señal.

Los mercados de predicción también lo ven así. La probabilidad de llegar a 85 mil es decente (56%), pero la de romper hacia 90 mil es baja (23%). Esto sugiere que el mercado espera un avance gradual pero sin convicción real. El movimiento sigue siendo frágil y sensible a cualquier cambio en los flujos o desaceleración en las entradas. Interesante para observar, pero no es el tipo de ruptura que te da confianza.