IA丨CICC: Todavía no hemos llegado a la fase típica de burbuja

La compañía China International Capital Corporation (CICC) publicó un informe de investigación que señala que, considerando desde las dimensiones de demanda, intensidad de inversión y valoración de mercado, la inteligencia artificial (IA) aún no ha llegado a la fase típica de burbuja, pero existe objetivamente una competencia en la inversión respecto a la demanda y la capacidad, lo cual también es la principal razón por la que la IA ha avanzado en medio de altibajos en los últimos años.

CICC indica que desde finales de marzo, liderados por la IA, los mercados de acciones de EE. UU., el mercado de innovación de A-shares y los mercados de Japón y Corea han seguido fortaleciéndose. Aunque esto se debe en parte a que la situación geopolítica no ha empeorado aún más y a la mejora del ánimo del mercado, los excelentes resultados del sector tecnológico en el primer trimestre también han contribuido significativamente. La dominancia de la IA en el rendimiento reciente del mercado también domina los beneficios y el crecimiento.

El informe afirma que la tendencia de la IA en 2023 no ha sido un aumento unilateral; a simple vista, generalmente después de un rápido ascenso en dos trimestres, las preocupaciones por la burbuja aumentan, y el mercado experimenta volatilidad o debilitamiento durante un trimestre para esperar un nuevo catalizador.

Las valoraciones de los proveedores de servicios en la nube y los componentes de chips siguen en niveles bajos

CICC menciona que, desde principios de año, la tendencia de la IA, que inicialmente estuvo dominada por proveedores de servicios en la nube y fabricantes de chips en una “subida general”, ha entrado en una fase de expansión y diferenciación interna impulsada por los cuellos de botella en segmentos como almacenamiento y módulos ópticos. Los segmentos de almacenamiento y módulos ópticos lideran el aumento, mientras que los chips se quedan rezagados, y los proveedores de servicios en la nube incluso han quedado por debajo del índice S&P 500. Esto refleja que la tendencia de la IA no ha disminuido, pero la valoración del mercado ha cambiado su enfoque, dejando de centrarse únicamente en la expansión del gasto de capital y pasando a ser más sensible a la certeza de los pedidos, la realización de beneficios, la presión sobre el flujo de caja y el retorno de inversión.

El informe señala que, en comparación con las valoraciones ya en niveles altos, las valoraciones de los equipos de semiconductores, módulos ópticos, energía y refrigeración todavía se encuentran en niveles bajos, y no han llegado aún a los niveles generalmente asociados con las preocupaciones por burbujas en julio de 2024 y octubre de 2025, cuando las valoraciones en niveles altos suelen ser comunes. Por lo tanto, la publicación de los resultados del segundo trimestre en julio podría convertirse en un punto clave para verificar la próxima tendencia del mercado y cambiar de dirección, especialmente en los segmentos con valoraciones altas, que necesitan una mayor certeza en la realización de beneficios para sostenerse.